煤炭行业周报:持续高温加剧用电紧张,重视短期电煤供应及预期修复国海证券2022-08-23.pdf
摘要:持续高温天气导致西南等地水电出力受阻,短期内火电作用凸显,多地未来数年内规划新增火电,电煤保供仍值得重视,持续关注板块预期修复。(1)供给端:保供稳价政策下,上半年煤炭供需高位紧平衡,7月底政治局会议强调“提升能源资源供应保障能力”,政策基调稳定,同时进一步核增产能空间也有限,供给将保持稳定。(2)需求端:多地高温天气持续,7月份火电发电量同比由降转增,四川、浙江、河南等地电网及西北电网和南方电网用电负荷均创新高,四川最大用电负荷同增25%,水电出力受阻、储能技术仍待升级背景下,安徽、山东等用电大省陆续规划未来数年内新增煤电,短期内电煤需求绝对量或仍有增加。7月27日,国资委组织召开中央企业迎峰度夏能源电力保供专题会,贯彻落实迎峰度夏能源电力保供的决策部署,督促指导中央企业全力奋战迎峰度夏能源电力保供工作。(3)库存及价格:当前,主产区煤矿保供增产继续发力,部分港口和电厂库存开始去化,动力煤供需格局预计逐渐向好,7月煤价在下行通道震荡运行,进入8月份高温天气仍持续,短期内煤炭需求端仍有支撑,价格将呈现稳中震荡走势。维持行业“推荐”评级。动力煤板块。截至2022年8月17日,秦皇岛动力煤(Q5500)平仓价730元/吨,同比上涨6.57%,环比持平,整体价格仍处历史高位;长协价在中央政策指导下稳中有降,截至2022年8月19日,CCTD综合交易价786元/吨,同比下降35%。截至2022年8月12日,黄陵坑口价850元/吨,同比上升21%,大同坑口价925元/吨,同比上升3%;海外煤炭价格纽卡斯尔NEWC动力煤现货价396.20美元/吨,同比上升152%,欧洲ARA港动力煤现货价326.00美元/吨,同比上升124%,理查德RB动力煤现货价342美元/吨,同比上升158%。焦煤板块。受下游钢铁行业拖累,焦煤价格仍处下降通道。截至2022年8月18日,主焦煤(京唐港、山西产)价格2350元/吨,同比下降23%,主焦煤(日照港、澳大利亚产)价格2360元/吨,同比下降2%;截至2022年8月19日,澳大利亚峰景矿焦煤价格285美元/吨,同比上升14%;截至2022年8月19日,炼焦煤库存三港口合计227.9万吨,同比下降36%;六港口合计235.9万吨,同比下降44%;247家炼焦煤样本企业库存818.9万吨,同比上涨17%。运输及进出口。6月份全国铁路煤炭发运量2.17亿吨,同比增长8.3%;1-6月份全国铁路累计煤炭发运量13.3亿吨,同比增长4.4%。进口方面,进口同比、环比均明显下降。6月份,中国进口煤及褐煤1898万吨,同比下降33.2%;1-6月累计进口11500.1万吨,同比下降17.5%。中国出口煤及褐煤52万吨,同比增长243.1%;1-6月累计出口208万吨,同比增长20.7%。重点关注个股:重点关注具备资源优势的龙头中国神华、陕西煤业、山西焦煤、兖矿能源,关注稳增长需求支撑下具备较大弹性的中煤能源、潞安环能、淮北矿业、昊华能源。风险提示:重点关注公司业绩不及预期;疫情反复影响经济;地产产业链持续疲软;钢铁、水泥行业需求恢复不及预期;煤价持续下跌。
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