国防装备行业周报（2022年8月第1周）：台海局势凸显强大国防重要性；军工“内生+外延”双驱动浙商证券 2022-08-08 附下载_行业研究_报告

国防装备行业周报（2022年8月第1周）：台海局势凸显强大国防重要性；军工“内生+外延”双驱动浙商证券 2022-08-08 附下载

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发布机构：浙商证券发布时间：2022-08-08大小：1.05 MB页数：共9页上传日期：2022-08-10语言：中文简体

国防装备行业周报（2022年8月第1周）：台海局势凸显强大国防重要性；军工“内生+外延”双驱动浙商证券2022-08-08.pdf

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摘要：【核心组合】中航西飞、航发动力、中兵红箭、航发控制、中航沈飞、紫光国微、中航光电、中航重机、中航电子、中航高科、西部超导、中国海防【重点股池】洪都航空、振华科技、火炬电子、鸿远电子、新雷能、中简科技、中航电子、内蒙一机、抚顺特钢、钢研高纳、图南股份、宝钛股份、光威复材、华秦科技、中直股份、三角防务、应流股份、派克新材、航宇科技、航亚科技、高德红外、大立科技、铂力特、睿创微纳、北摩高科、亚星锚链、利君股份【本周观点】（1）解放军演练“封锁台岛”：东部战区自8月4日12时开始至7日12时，在台岛周边6个海空区域展开军事演训行动，组织大规模实弹演习。此次演训出动上百架歼击机、轰炸机等多型战机，10余艘驱护舰连续位台岛周边海域展开，实施联合封控行动。常规导弹首次穿越台岛，首次在台岛以东设置靶场。（2）中国商飞8月1日宣布，国产大飞机C919完成取证试飞：C919大型客机是我国自行研制、具有自主知识产权的大型喷气式民用飞机。（3）年初以来军工“内生+外延，内需+外贸，军品+民品”逻辑持续加强，2021年报及2022一季报持续验证行业高景气：81家公司2021年营收/净利润分别增长16%/31%，2022一季度分别增长18%/29%。2018年以来整体毛利率从21.8%提升至24%、净利率从6.4%提升到9.9%。（4）高景气度配合相对低估值，当前处历史低位具高性价比。年初以来申万国防指数累计下跌17.5%，当前整体PE-TTM为59倍，处于过去10年历史最高点的26%分位，中长期配置价值凸显，建议加配国防军工。【核心观点】国防军工12字核心逻辑：内生+外延、内需+外贸、军品+民品，国防装备确定性高成长。（1）“百年变局”下，国防军工“内生”增长趋势强劲，“规模效应/股权激励/小核心大协作/定价改革/大订单+大额预付”等催化下，企业运行效率也将持续提升。（2）“外延”增长方向明确：国家推动国企改革，要求“激发国有企业活力”、“提高国有资本效率”，未来几年军工资产证券化/核心军品重组上市有望掀起新一轮高潮，关注中船集团/航天科技/中电科/中航工业/航天科工等集团重组进程。（3）“民品+外贸”将为军工行业增长提供持久动力：中国坦克/无人机/教练机/战斗机等具备全球竞争力，外贸需求逐步崛起；国产大飞机/民用航空发动机相关民品自主可控也将提速。建议加配国防军工，看好导弹/信息化/航发/军机子行业，军机“十四五”复合增速约22%。航发受益于“维保+换发”、“十四五”复合增速约26%。导弹受益于“战略储备+耗材属性”，信息化受益于“信息化程度加深+国产替代”，增速更高1)主机厂:中航西飞、航发动力、中航沈飞、洪都航空、内蒙一机2)核心配套/原材料:航发控制、中兵红箭、西部超导、中航高科、抚顺特钢、钢研高纳、光威复材、航发科技、中航机电、北摩高科、中航重机、利君股份、派克新材、航宇科技、航亚科技、应流股份、图南股份、铂力特等。3)导弹及信息化:紫光国微、菲利华、火炬电子、鸿远电子、振华科技、新雷能、智明达、高德红外、大立科技、中国海防。风险提示：1）股权激励、资产证券化节奏低于预期2）军品进度低于预期。

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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