造车新势力系列九：供应链和交付承压，销量增长趋势持续国信证券 2022-05-10 附下载_行业研究_报告

造车新势力系列九：供应链和交付承压，销量增长趋势持续国信证券 2022-05-10 附下载

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发布机构：国信证券发布时间：2022-05-10大小：3.85 MB页数：共18页上传日期：2022-05-11语言：中文简体

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摘要：事项：2022年5月，多家造车新势力公布了4月的销量数据。2022年4月，埃安/零跑/小鹏/哪吒/蔚来/理想/极氪的交付量分别为10,212/9,087/9,002/8,813/5,074/4,167/2,137辆，分别同比变动+23%/+228%/+75%/+120%/-29%/-25%/-，环比变动-50%/-10%/-42%/-27%/-49%/-62%/+19%。埃安、零跑、小鹏交付量位列前三，零跑增速最快，受疫情对供应链影响，除极氪外其他新势力品牌4月销量均环比减少。2022年1-4月，埃安/小鹏/哪吒/理想/蔚来/零跑/极氪的交付量分别为55,086/43,563/38,965/35,883/30,842/30,666/10,378辆，同比增长112%/136%/240%/98%/14%/419%/-。埃安、小鹏销量位列一、二名，零跑增速最快。国信汽车观点：本文是造车新势力系列之九，继2020年10月深度报告《造车新势力系列之一——解析进阶赛的4个关键点》，2020年11月《造车新势力Q3季报点评：产销数据亮眼，毛利均转正，聚焦自动驾驶技术》，2021年3月《造车新势力Q4季报&年报点评：毛利率均转正，预计2021年为爆款电动车型元年》，2022年1月《造车新势力12月交付量齐创新高，智能电动加速渗透》，2022年2月《造车新势力1月销量保持亮眼，市场份额持续提升》，2022年3月《淡季交付承压，黑马哪吒值得关注》，2022年3月《理想L9上市在即，关注产业链投资机会》，2022年4月《3月交付表现亮眼，局部疫情不改增长趋势》之后的第九篇造车新势力系列报告。我们认为，造车新势力的核心优势在于扁平灵活的组织架构、创新进取的企业文化、个性高端的品牌形象、软硬件协同布局的研发优势。2021年的销量增长与新品打磨已初步证明了它们的市场竞争力，2022年及往后几年的核心关注点在于交付量、产品矩阵、品牌壁垒与盈亏平衡，重要挑战在于供应链管理、组织扩张、渠道铺设与用户需求把握。埃安突破新能源车痛点，把握新能源车市场结构转型机遇。哪吒汽车背靠360集团，凭借渠道下沉与差异化定位，发展势头较好，值得关注。在疫情、地缘政治等综合因素影响下，全球大宗商品价格持续上涨，汽车生产的重要原材料铝、镁、锂、钢、石油、橡胶、芯片等价格持续高企，整车和零部件端成本持续承压，2月起部分整车企业官宣涨价，市场担忧供给端压力最终传导到需求端，汽车板块近期回调幅度较大，我们认为原材料价格走势短期难以预测，但汽车行业电动化、智能化升级趋势不改，仍然是未来5-10维度的主线逻辑，部分零部件下跌到合理估值水平，中长期配置价值凸显。我们推荐自主崛起方向的混动（比亚迪/长城/吉利）/小鹏汽车等新势力/特斯拉/广汽埃安及其产业链，增量零部件方向的1）数据流方向关注传感器、域控制器、线控制动、空气悬挂、车灯、玻璃、车机、HUD、车载音响等环节。2）能源流方向：关注动力电池、电驱动系统、中小微电机电控、IGBT、高压线束线缆连接器等环节。标的方面推荐福耀玻璃、伯特利、华阳集团、星宇股份、拓普集团、德赛西威、科博达、胜蓝股份、保隆科技、玲珑轮胎等。

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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