新材料行业深度报告:新材料2021年报及2022一季报综述:经营业绩大幅增长,配置价值逐步凸显开源证券2022-05-10.pdf
摘要:2021 年新材料板块营收与利润高增, 2022Q1 延续高成长性2021 年新材料板块实现营收 4028.27 亿元,同比增长 36.17%;实现归母净利润434.19 亿元,同比增长 47.17%;板块整体毛利率为 23.22%,同比增加 0.31pcts;净利率为 10.78%,同比增加 0.81pcts。 2022 年 Q1,新材料板块业绩继续保持增长趋势,单季度实现营收 1132.83 亿元,同比增长 29.73%;实现归母净利润 143.69亿元,同比增长 48.25%;板块整体毛利率为 24.95%,同比增加 1.57pcts,环比增加 1.39pcts;净利率为 12.68%,同比增加 1.58pcts,环比增加 3.13pcts。新材料板块估值处于底部区间,配置价值逐步凸显根据我们的统计, 在 96 家新材料行业上市公司中,当前估值水平低于 30 倍、 PEG小于 1 且估值历史分位数在 30%以下的公司数量达到 54 家,占比 56.25%。 整体来看,新材料上市公司具备较强的成长性,同时当前估值水平已经处于历史底部区间,配置价值正在逐步凸显,建议关注布局良机。各细分板块业绩优异, OLED 材料与半导体材料表现最为亮眼从各细分板块来看, 2021 年, OLED 材料实现营收 106.47 亿元,同比增长 44.64%;实现归母净利润 14.89 亿元,同比增长 28.24%; 毛利率达 33.12%,同比下降6.16pcts;净利率达 13.99%,同比下降 1.79pcts。 半导体材料, 实现营收 1807.58亿元,同比增长 45.17%; 实现归母净利润 170.42 亿元,同比增长 82.71%; 毛利率达 23.02%,同比增加 2.40pcts;净利率达 9.43%,同比增加 1.94pcts。 膜材料实现营收 313.82 亿元,同比增长 22.19%; 实现归母净利润 38.37 亿元,同比增长 46.01%; 毛利率达 24.17%,同比增加 1.66pcts;净利率达 12.23%,同比增加1.99pcts。添加剂实现营收 996.69 亿元,同比增长 33.34%; 实现归母净利润 139.27亿元,同比增长 36.33%; 毛利率达 27.57%,同比下降 2.36pcts;净利率达 13.97%,同比增加 0.31pcts。 碳纤维实现营收 41.93 亿元,同比增长 38.03%; 实现归母净利润 12.38 亿元,同比增长 29.09%; 毛利率达 46.85%,同比下降 6.15pcts;净利率达 29.54%,同比下降 2.05pcts。 尾气治理实现营收 761.79 亿元,同比增长25.96%; 实现归母净利润 58.86 亿元,同比增长 12.96%; 毛利率达 14.95%,同比下降 0.67pcts;净利率达 7.73%,同比下降 0.89pcts。 2022Q1 各细分板块营收与利润同比均实现不同幅度的增长, 其中 OLED 材料与半导体材料板块表现最为亮眼, 归母净利润分别同比增长 57.63%、 71.58%。受益标的我们看好国产高端胶膜材料、半导体材料、 OLED 材料百花齐放,研发导向的中小市值新材料企业有望成长为细分领域的隐形冠军。 受益标的: 昊华科技、瑞联新材、宏柏新材、利安隆、濮阳惠成、阿科力、黑猫股份、普利特、斯迪克、彤程新材、东材科技、长阳科技、洁美科技、蓝晓科技、松井股份等。风险提示: 原材料价格大幅波动、行业竞争加剧、技术突破不及预期等
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