通信行业月度报告:坚持5G适度超前建设,关注行业应用财信证券2020-11-16.pdf
摘要:市场行情回顾:2020年10月1日至11月12日,申万通信指数涨跌幅为1.40%,在28个申万一级子行业涨跌幅中排名第20位,申万通信板块整体法估值PE(TTM,剔除负值)为39.45倍,估值处于历史后29.60%分位,自2009年起整体法的估值中位数为47.06倍;申万通信中位数法估值PE(TTM,剔除负值)为60.81倍,估值处于历史后51.10%分位,自2009年起中值法的估值中位数为60.47倍。工信部表态5G适度超前建设。工信部透露,前三季度我国已累计建设5G基站69万站,未来三年我国处于5G发展的导入期,要坚持适度超前的建设节奏,努力形成以建促用的5G良性发展模式。在5G应用上,三大运营商均获eSIM全国应用许可,简化物联网应用门槛,而中国移动首次进行5G模组招标和推出799元的5G模组,催熟行业应用。投资建议。在经历一轮下跌后,受外部部分利好影响,通信板块近期在出现一定程度反弹,前期跌幅较大的5G设备板块与高景气度的物联网板块涨幅靠前。当前时间点,通信板块估值已回落至中位数水平以下,显示与行业景气度的背离,我们认为当前通信板块具备一定配置价值,具体建议如下:1、关注网络制式切换带来的市场扩容,市场竞争趋缓带动企业盈利能力提升的物联网模组领域。随着海外逐步计划关停2/3G网络,物联网络制式替代加速,丰富的应用场景支撑物联网行业高增长,从前三季报来看,主要龙头企业业绩增速均高增长,建议关注物联网模组标的移远通信、广和通和物联网终端厂商移为通信。2、关注光模块产业链中市场份额持续提升的标的。虽然英特尔公布的三季报显示,来自于云服务的订单增速放缓导致三季度数据中心业务增速下降,并预计该趋势恐将持续,后续关注市场份额提升的标的,建议关注天孚通信和新易盛。维持行业“同步大市”评级。风险提示:5G建设不及预期,市场竞争加剧,中美贸易摩擦加剧,疫情影响扩散。
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