拓荆科技在手订单充裕收入高增,新品设备产业化进展顺利山西证券2024-05-13.pdf
摘要:拓荆科技(688072)事件描述公司发布2023年年报及2024年一季报。2023年度公司实现营业收入27.05亿元,同比+58.60%;实现归母净利润6.63亿元,同比+79.82%;实现扣非归母净利润3.12亿元,同比+75.29%。2024年一季度实现营业收入4.72亿元,同比+17.25%;实现归母净利润0.10亿元,同比-80.51%;实现扣非后归母净利润-0.44亿元,同比-325.07%。事件点评在手订单充裕,收入持续高增。受益于公司薄膜沉积设备在新工艺应用及新产品方面的持续开发,公司营收高速增长,2018-2023CAGR达107.31%。报告期内,公司核心产品PECVD设备实现全系列薄膜材料覆盖,取得销售收入23.21亿元,同比+48.60%;ALD/SACVD系列产品销售收入增长;Thermal-ALD/HDPCVD设备实现首台产业化应用。报告期末公司在手销售订单(不含Demo订单)金额64.23亿元,较上年末增长18.21亿元,同比+39.57%,对后续业绩增长形成有力支撑。新品验收周期影响短期业绩。24Q1收入同比提升利润同比下滑主要系以下因素影响:1)24Q1验收机台中近半数为验证周期较长的新产品,收入确认有所延后;2)公司维持高研发投入以持续拓展新产品和新工艺,24Q1研发费用1.53亿元,同比+78%;3)24Q1出货额同比增长超过130%,相关装机维护/人员费用等大幅增长。业务领域拓展,新品验证顺利。公司近年积极布局晶圆级三维集成领域,推出混合键合设备产品系列,首台晶圆对晶圆键合产品与复购设备顺利通过客户端验证,性能和产能指标达国际领先水平;芯片对晶圆混合键合前表面预处理产品通过客户端验证,实现产业化应用。投资建议考虑公司在手订单金额及新品进展,预计公司2024-2026年EPS分别为4.63/6.14/7.91元,对应公司5月10日收盘价175.39元,2024-2026年PE分别为37.9/28.6/22.2倍,维持“增持-A”评级。风险提示下游恢复不及预期,市场竞争加剧,业务拓展与研发不及预期。
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