摘要：上周（4.29-5.3)股指低开，上证指数上涨0.52%，收报3104.8点，深证成指上涨1.30%，收报9587.12点，中小100上涨1.61%，创业板指上涨1.90%；行业板块方面，房地产、家用电器、医药生物涨幅居前；主题概念方面，超宽带技术指数、钢铁金股指数、抗生素指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为11208.9亿，沪深两市成交额较前一周上升31.76%，其中沪市上升37.83%，深市上升27.02%；风格上，中小盘股占有相对优势，其中上证50上涨0.10%，中证500上涨1.28%；汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.2416，跌幅为0.06%；商品方面，ICE轻质低硫原油连续下跌7.07%，COMEX黄金下跌1.58%，南华铁矿石指数下跌1.19%，DCE焦煤上涨0.03%。A股迎来配置机会，专注高景气赛道。在4月份PMI继续处于荣枯线上方、年报及一季报披露结束及业绩压力消退、外资重新大幅加仓中国资产等多重利好刺激下，五一节前一周，A股市场向上放量突破、走出震荡调整区间，上证指数周内上涨0.52%，重新站上3100点，创业板指收报1858.39点，周内上涨1.90%；沪深两市日均成交额为11208.9亿元，较前一周上升31.76%。五一假期A股休市（5.1-5.5）期间，在第二季度政治局会议提出财政政策靠前发力、美联储降息预期提前、人民币汇率持续大涨背景下，海外中国资产持续走强，恒生指数、恒生科技指数、纳斯达克中国金龙指数分别大涨4.01%、7.31%、8.47%。至此，香港恒生指数连续第九个交易日收涨，创2018年以来最长连涨纪录，恒生科技指数创下2023年11月底以来最高收盘点位。风格层面，从Wind香港二级行业指数五一假期（5.1-5.5）涨跌幅来看：①顺周期的可选消费板块领涨。香港零售业、香港保险Ⅱ、香港汽车与汽车零部件、香港软件与服务、香港消费者服务Ⅱ分别大涨7.52%、6.17%、5.54%、5.25%、5.08%；②房地产板块延续强势。香港房地产Ⅱ大涨4.44%。③科技板块表现较强。香港技术硬件与设备、香港半导体与半导体生产设备、“香港制药、生物科技与生命科学”分别上涨3.76%、3.37%、3.31%；④必选消费及金融板块表现一般。香港多元金融、“香港食品、饮料与烟草”、香港运输、香港媒体Ⅱ、香港食品与主要用品零售Ⅱ、香港耐用消费品与服装、香港家庭与个人用品、香港商业和专业服务、香港银行、香港医疗保健设备与服务分别上涨2.90%、2.52%、2.18%、2.12%、1.96%、1.95%、1.35%、1.20%、1.08%、0.75%；⑤高股息板块表现落后。香港材料Ⅱ、香港公用事业Ⅱ、香港电信服务Ⅱ、香港能源Ⅱ涨跌幅分别为+0.69%、+0.00%、-0.74%、-1.05%。从板块联动效应来看，节后A股市场存在较强补涨需求，短期可关注顺周期的可选消费及地产板块、受益于美联储降息预期提前的TMT及医药板块。中期来看，目前A股市场或已完成二次探底，可适当提升风险偏好。投资建议：在中国经济弱复苏、业绩端压制作用消退、4月底政治局会议要求政策提前发力、美联储降息预期提前、外资回补中国资产仓位、技术面走出调整区间等多重利好下，我们判断当前A股二次探底或已结束，后续权益市场将迎来配置的机会，5-6月份市场将更专注高景气赛道。2024年第二季度市场受业绩影响较大，重点关注估值与业绩的匹配性。5-6月份权益市场可适当提高风险偏好，关注以下板块：（1）TMT板块，可重点关注算力端的光模块、软件端的计算机、应用端的传媒。（2）新质生产力，可关注工业母机、机器人、低空经济等方向。（3）出口产业链。从高频数据来看，美国补库存将对第二季度出口形成重要支撑，可关注家电、纺织服装等出口产业链方向。（4）资源板块。在外需改善、美联储降息、供给收紧下，有色（铜、铝）及贵金属（金、银）等价格仍存在较大上行动力。风险提示：宏观经济下行，欧美银行风险，海外市场波动，中美关系恶化。

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