中国电信基础业务稳健增长,新兴业务布局全面完成国联证券2024-03-28.pdf
摘要:中国电信(601728)事件:2024年3月26日,公司发布2023年年报:实现营业收入5078.43亿元,同比增长6.92%,其中服务收入4649.65亿元,同比增长6.91%;移动通信服务收入1956.60亿元,同比增长2.43%;固网及智慧家庭服务收入1230.63亿元,同比增长3.82%;产业数字化收入1388.90亿元,同比增长17.95%。公司2023年实现归母净利润304.46亿元,同比增长10.34%。公司基础业务收入稳健增长,用户规模和价值持续提升公司移动通信服务收入达到人民币1956.60亿元,同比增长2.43%,其中,移动增值及应用收入达到人民币257.50亿元,移动用户数净增1659万户。固网及智慧家庭服务收入达到人民币1230.63亿元,其中智慧家庭业务收入达到人民币189.50亿元,产数业务收入达1388.90亿元。公司天翼云收入达到人民币972.30亿元,同比增长67.90%,国际业务收入超人民币137亿元。公司加快推动数字信息基础设施智能化发展公司全年智算新增8.1EFLOPS,达到11.0EFLOPS,增幅279.30%,一城一池覆盖达280个城市,边缘节点超1000个,全年通算新增1.0EFLOPS,达到4.1EFLOPS,同比增长32.30%。2023年内新建5G基站超22万座,在用5G基站超121万站;4G中频共享基站数超200万站,中频共享率超90%。资本开支不断优化,投资结构向产业数字化倾斜公司2024年预计资本开支为960亿元,同比下降2.87%。投资结构方面,产业数字化业务预计开支370亿元,占比同比增加2.58pct;移动网业务预计开支295亿元,占比同比下降4.51pct。盈利预测、估值与评级我们预计公司2024-2026年营业收入分别为5429.27/5798.23/6202.87亿元,同比增速分别为6.91%/6.80%/6.98%,归母净利润分别为337.11/373.98/414.29亿元,同比增速分别为10.73%/10.94%/10.78%,EPS分别为0.37/0.41/0.45元/股,3年CAGR为10.81%。鉴于公司基础通信业务稳定,创新业务持续向好,参照可比公司估值,我们给予公司2024年18倍PE,目标价6.66元,维持为“增持”评级。风险提示:行业竞争加剧风险;公司分红不及预期风险。
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