宏观经济研究周报:国内经济数据较好,美联储维持利率不变财信证券2024-03-26.pdf
摘要:本周观点:国内方面,2024年1-2月份主要经济数据出炉,受去年同期低基数叠加经济边际回暖影响,整体表现较好,其中有以下亮点:亮点一是投资中制造业投资表现强劲,同比增长9.4%,增速较2023年全年加快了2.9个百分点,以下三个行业对当期制造业投资贡献较大。其一是随着国内外市场的逐渐复苏,消费者对纺织品和服装的需求有所增加,推动了纺织业投资的快速增长,纺织业由前值-0.4%到现值15%;其二是受益于春节假期对食品需求的增加,食品制造业由前值12.5%到现值22.5%;其三是随着经济复苏对运输行业的需求增加,铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业由前值3.1%到现值25%。亮点二是消费中餐饮收入增长较快,同比增速达12.5%,另外烟酒类也同比增长13.7%。餐饮类表现突出的原因在于:一是去年同期,疫情防控刚放开,社会人流尚未完全恢复,有一定的低基数效应;二是今年春节假期较去年更长,更多消费场景带动餐饮类收入上涨。亮点三是工业增加值中汽车制造业增速较快,1-2月份汽车制造业同比增长了9.8%,其中,新能源汽车产量同比增长25.6%,远高于整体汽车制造业增速,主要系年末年初大量新品的上市及交付所致。海外方面,美联储在2024年3月的议息会议中决定维持当前的利率目标区间不变,这一决策符合市场的广泛预期。综合来看,美联储3月的议息会议传递出的信息相对中性,既体现了对通胀的关注,也显示出对经济增长的信心。同时,通过释放降息和放缓缩表的信号,美联储有助于稳定市场预期,缓解金融市场可能出现的紧张情绪。然而,由于未来的经济和通胀走势仍存在不确定性,因此美联储在未来的决策中仍需保持灵活性和定力。另外,日本央行如期宣布加息10个基点,将关键利率上调至0%,结束负利率时代。尽管日本央行加息短期可能对市场有部分冲击,但此前日本利率相对其他主要经济体已足够低,叠加美联储降息预期,中长期对市场冲击有限。国内热点:一、2024年1-2月重要经济数据出炉。二、1-2月全国一般公共预算收入同比下降2.3%。三、中国1-2月房地产开发投资同比下降9%。四、3月LPR报价出炉。国际热点:一、美联储维持联邦基金利率为5.25%~5.5%目标区间。二、日本央行如期宣布加息10个基点。上周高频数据跟踪:3月18日至3月22日,上证指数下跌0.22%,收报3048.03点;沪深300指数下跌0.70%,收报3545.00点;创业板指下跌0.79%,收报1869.17点。风险提示:国内政策超预期;欧美经济衰退风险加剧。
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