宏观经济周报:国内待机,海外偏强首创证券2024-03-26.pdf
摘要:核心观点窄幅震荡,板块分化。周内股债商的走势均较为平缓,万得全A收平,南华工业品指数微涨0.6%,10年期国债收益率下行1.5BP。板块方面,涨幅居前的依然是TMT行业,传媒周内上涨约9%,计算机、电子、通信分别上涨3.5%、1.5%、1.0%。超跌反弹,科技强、消费弱。对中信一级行业今年以来的下跌及随后的反弹进行翻盘,可以发现整体呈现超跌反弹的格局。平均而言,反弹幅度是下跌幅度的1.1倍,其中表现较好的有TMT行业以及有色、汽车、家电和新能源等板块,表现较弱则是房地产和大消费类,地产、医药、农林牧渔、建材、纺织服装等板块反弹力度较弱。美联储偏鸽,关注海外经济复苏。在北京时间3月21日凌晨结束的议息会议上,美联储将联邦基金利率区间维持在5.25%-5.5%不变。具体来看本次议息会议的关键指标信息,(1)2024年GDP增速由12月的1.4%大幅上调至2.1%;(2)2024年PCE增速维持2.4%不变,核心PCE上调0.2个百分点至2.6%;(3)2024年联邦基金利率目标维持4.6%不变,也就是预期3次降息共75BP不变,上调2025年联邦基金利率0.3个百分点至3.9%。从美联储关于美国经济的最新预期来看,并结合经济周期的有关情况,海外经济在今年有望继续修复,有利于相关大宗商品的价格提振,也有利于国内出口保持韧性。高频数据扫描。高频数据显示经济低位平稳运行,关键数据起色不大。居民端,30大中城市商品房成交面积处于近年来低位,国务院已开始关注房地产行业的最新变化并研究对策。出行数据相对平稳,国内国际航班边际上季节性回落。生产端,石油沥青装置开工率、高炉开工率上行,其中石油沥青装置开工率上行斜率陡峭。银行间流动性平稳,银行负债端成本下行。后市展望。上周市场窄幅震荡,政策强化信心是关键因素,连续的窄幅走势使得市场到了接近选方向的时候,未来有不确定性,可以逢高先出等待合适的进场机会。债市的调整可能偏短期,当前经济基本面支撑债牛持续,等市场调整到位可以择机买入。风险提示。地产下行超预期,政策不及预期,海外扰动超预期。
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