医药行业周报:关注AI医疗方向西南证券2024-03-25.pdf
摘要:投资要点行情回顾:本周医药生物指数下跌2.13%,跑输沪深300指数1.43个百分点,行业涨跌幅排名第31。2024年初以来至今,医药行业下跌9.99%,跑输沪深300指数13.31个百分点,行业涨跌幅排名第32。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为25倍,相对全部A股溢价率为83.66%(-6.28pp),相对剔除银行后全部A股溢价率为35.49%(-3.99pp),相对沪深300溢价率为127.86%(-6.19pp)。本周相对表现最好的是体外诊断,上涨1.5%。本周AI+医药投资热情再度点燃,从AIGC角度看医药产业图谱。3月18日,英伟达GTC(CPU技术大会——AI和深度学习)提及医疗保健/生命科学将会是未来AI重点发展的领域。AIGC突出创造性生产,依赖于多模型的技术融合。整体来看,AIGC的创造力发展归功于算法领域的技术积累,而ChatGPT或将成为我们未来更为智能时代的全新信息系统入口。23年上半年,Meta SAM模型及SA-1B开源于GitHub。该模型的推出促进了机器视觉通用基础大模型的进一步研究,为图像分割领域的研究和应用提供更加完备的解决方案,也逐步让我们看到了更多的AIGC在医药医疗端应用的潜在可能。AI促进医疗器械创新,降本增效成果显著。细化来看,主要是4个方向的具体应用:(1)AI医疗影像:进入发展快车道,辅助诊断为主(包括AI超声诊断、病理学AI)。(2)AI医疗机器人:手术、辅助、康复机器人皆具备较高临床价值。(3)CDSS与病种质控:临床决策支持服务以人机交互为核心,AIGC拉升效率(包括AI辅助报告解读、推荐检查项目、疾病预测等)。(4)AI健康管理:智能设备监测及分析个人数据,医疗科技乘风而起。重申2024年年度策略,在海外宏观降息预期下,叠加政策、估值、基本面三个维度,我们判断,医药板块仍有结构性机会。1)创新+出海仍是我们延续看好的思路。2)医疗反腐后,关注院内医疗刚性需求。3)关注“低估值+业绩反转”个股。此外,我们判断,今年减肥药和AI医疗仍有主题投资性机会。推荐组合:长春高新(000661)、山东药玻(600529)、赛诺医疗(688108)、泽璟制药(688266)、和黄医药(0013)、上海医药(601607)、贝达药业(300558)、爱康医疗(1789)。稳健组合:恒瑞医药(600276)、迈瑞医疗(300760)、新产业(300832)、上海莱士(002252)、恩华药业(002262)、太极集团(600129)、科伦药业(002422)、华润三九(000999)、云南白药(000538)、济川药业(600566)。科创板组合:首药控股-U(688197)、心脉医疗(688016)、普门科技(688389)、澳华内镜(688212)、海泰新光(688677)、春立医疗(688236)、祥生医疗(688358)、迈得医疗(688310)、博瑞医药(688166)。港股组合:康方生物(9926)、科伦博泰生物-B(6990)、赛生药业(6600)、康诺亚-B(2162)、信达生物(1801)、先声药业(2096)、诺辉健康(6606)。风险提示:医药行业政策风险超预期;研发进展不及预期风险;业绩不及预期风险。
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