房地产行业周报:1-2月商品房销售额下降29%,新开工、竣工同步走弱西南证券2024-03-25.pdf
摘要:投资要点1月44城新房成交面积同比-29.6%,环比-18.0%;14城二手房成交面积同比+25.1%,环比+2.8%。截至1月19日,1月44城新房累计成交面积同比-29.6%,环比12月同期-18.0%;全年累计同比-29.6%。其中,一线城市1月累计成交同比-28.1%,环比12月同期-16.4%,全年累计同比-28.1%。二线城市1月累计成交同比-29.9%,环比12月同期-21.9%;全年累计同比-29.9%。三四线城市1月累计成交同比-30.5%,环比12月同期-5.7%;全年累计同比-30.5%。1月14城二手房累计成交面积同比+25.1%,环比12月同期+2.8%;全年累计同比+25.1%。1-2月商品房销售延续筑底格局,同比降幅扩大。1-2月商品房销售面积11369万平方米,同比下降20.5%,降幅较2023年12月扩大10.5个百分点;商品房销售额10566亿元,同比下降29.3%,降幅较2023年12月扩大12.2个百分点。目前商品房销售延续筑底格局,购房预期、信心尚在修复,同时供应的收缩也影响了销售的恢复,根据CRIC监测,1-2月30个重点城市商品住宅供应面积累计同比下跌22%。新开工、竣工同步走弱,开发投资降幅小幅收窄。1-2月房屋新开工面积9429万平方米,下降29.7%,降幅较2023年12月扩大19.4个百分点,企业开工意愿未有明显好转;1-2月房屋竣工面积10395万平方米,下降20.2%,增速由正转负。1-2月房地产开发投资低位企稳,实现开发投资额11842亿元,同比下降9.0%,降幅较2023年12月缩小0.6个百分点。新开工保持低位、土地市场低迷仍是开发投资低迷的主要原因,同时企业现金流压力未缓解,1-2月房地产开发企业到位资金16193亿元,同比下降24.1%。轻资产服务企业业绩表现较好,开发商业绩呈现分化。近期部分重点房地产企业陆续发布2023年业绩公告,整体来看物业服务、房产经纪、及代建等轻资产服务企业业绩表现较好,物业服务中招商积余、万物云业绩较为稳健,同比增速维持20%-30%,建发物业增速亮眼,归母净利润同比增长89%,房产经纪企业贝壳利润大幅修复,代建企业绿城管理增长稳健,归母净利润同比增长30.8%。开发商业绩呈现分化,其中招商蛇口、建发国际集团表现较好,归母净利润同比实现正增长。投资建议:我们认为当前板块应当关注2条投资主线:1)开发企业:华发股份、城建发展、越秀地产、招商蛇口、保利发展、滨江集团、建发股份、万科A等;2)物管企业:中海物业、华润万象生活、招商积余等。风险提示:销售恢复不及预期;政策效果不及预期;行业流动性风险。
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