思源电气2023年年报点评:业绩符合预期,海外业务快速发展西南证券2024-04-24.pdf
摘要:思源电气(002028)投资要点事件:公司2023年实现营业收入124.6亿元,同比增长18.3%;实现归母净利润15.6亿元,同比增长27.8%;扣非归母净利润14.2亿元,同比增长21.6%。2023年第四季度公司实现营收38.8亿元,同比增长9.7%;实现归母净利润4.1亿元,同比下降5.5%;扣非归母净利润3.1亿元,同比下降13.7%。盈利能力持续提升,研发投入维持高位。盈利端:2023年公司销售毛利率/净利率分别为29.5%/12.9%,同比+3.2pp/+0.7pp;单Q4毛利率/净利率分别为28.2%/10.8%,分别同比+1.2pp/-2.2pp。费用端:公司2023年销售/管理(不含研发)/财务费用率分别为4.7%/2.9%/-0.02%,分别同比+0.3pp/+0.8pp/+0.07pp。公司2023年研发费用率为7.4%,同比提升1pp,高研发投入稳固竞争优势。主营业务稳定增长,项目订单充沛。2023年公司开关/线圈/无功补偿业务收入分别同比增长10.9%/23.1%/39.3%,收入占比分别为44.8%/22%/14.9%,毛利率分别同比增长6.7pp/1pp/0.2pp。2023年公司新增订单合计165.1亿元(不含税),同比增长36.2%,公司深耕国内市场多年,巩固主流产品在电网客户的市场份额基础上,同时积极发展发电、轨交、石化等多行业,实现多领域布局。长期坚持海外战略,盈利实现高增。2023年公司海外业务实现收入21.6亿元,同比增长15.7%,毛利率为38.6%,同比增长13.1pp。2023年公司海外市场新增订单40.1亿元,同比增长34%,多款产品在欧洲、东南亚、非洲等地区实现突破,海外电网建设需求高,公司产品矩阵、销售渠道布局完善,海外业务有望维持快速增长。完成烯晶碳能收购,超级电容业务蓄势待发。2023年,公司完成对烯晶碳能的收购,对烯晶碳能实施控制并纳入公司合并范围。公司持续加大研发投入,发挥协同效应,超级电容产品在多领域实现突破:1)车载电源方面,公司成功获得车企的重大定点项目,为其车载后备电源系统提供核心元件;2)电力系统方面,公司在SSC、配网后备电源等应用场景得到客户试点应用,有望带来业绩新增量。盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年营收分别为153.7亿元、189.1亿元、222.3亿元,未来三年归母净利润增速分别为32.7%/25.3%/18.6%。公司横向拓展多领域、纵向抓住海外输配电市场发展机遇,中长期业绩有望充分兑现,维持“买入”评级。风险提示:电网投资不及预期的风险;产品研发不及预期的风险;海外EPC项目进度及拓展不及预期的风险;汇率波动影响公司海外业绩的风险。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
医药行业周报:看好医药反弹 西南证券 2024-04-29(40页) 附下载
投资要点行情回顾:本周医药生物指数上涨4.4%,跑赢沪深300指数3.2个百分点,行业涨跌幅排名第6...
5.59 MB共40页中文简体
4天前6120积分
-
医药行业周报:2024年4月第四周创新药周报(附小专题PDE4靶点研发概况) 西南证券 2024-04-29(22页) 附下载
A股和港股创新药板块及XBI指数本周走势2024年4月第四周,陆港两地创新药板块共计59个股上涨,3...
3.49 MB共22页中文简体
4天前69920积分
-
影视传媒行业周报:国内首个长时长视频大模型Vidu发布,重视国产多模态进展 西南证券 2024-04-29(19页) 附下载
投资要点行情回顾:本周,传媒板块表现较好,上涨3.09%,跑输创业板约0.76个百分点(创业板指上涨...
3.02 MB共19页中文简体
4天前64920积分
-
机器人行业周报:Optimus预计2025年对外销售,北京人形创新中心推出通用人形母平台“天工” 西南证券 2024-04-29(11页) 附下载
投资要点行情回顾:本周(4月22日-4月28日)机器人指数收涨。中证机器人指数上涨3.3%,跑赢沪深...
1.54 MB共11页中文简体
4天前37220积分
-
中钨高新 2023年年报点评:需求弱势,业绩承压 西南证券 2024-04-29(6页) 附下载
中钨高新(000657)投资要点事件:公司发布2023年年报及2024年一季报,2023年实现营收1...
1.18 MB共6页中文简体
4天前52518积分
-
亿帆医药 Q1业绩超预期,轻装上阵期待高增长 西南证券 2024-04-29(6页) 附下载
亿帆医药(002019)投资要点事件:公司发布2023年年报及2024年一季报,2023年公司实现营...
1.26 MB共6页中文简体
4天前14218积分
-
润泽科技 2023年年报点评:业绩稳健增长,AIDC前景广阔 西南证券 2024-04-29(14页) 附下载
润泽科技(300442)投资要点事件:公司发布2023年年度报告,2023年实现营收43.5亿元,同...
2.1 MB共14页中文简体
4天前10918积分
-
同庆楼 三轮驱动强劲增长,门店爬坡期平稳度过 西南证券 2024-04-29(6页) 附下载
同庆楼(605108)投资要点事件:同庆楼发布2023年年报和2024年一季报,2023年公司实现营...
1.24 MB共6页中文简体
4天前97018积分
-
天味食品 2024年一季报点评:中式复调维持高增,盈利能力持续提升 西南证券 2024-04-29(5页) 附下载
天味食品(603317)投资要点事件:公司发布2024年一季报,24Q1实现营收8.5亿元,同比+1...
1.08 MB共5页中文简体
4天前71418积分
-
石化机械 新增订单成绩亮眼,氢能布局进展迅速 西南证券 2024-04-29(6页) 附下载
石化机械(000852)投资要点事件:公司发布2023年年报和2024年一季报。2023年实现营收8...
1.33 MB共6页中文简体
4天前23818积分
-
山西汾酒 23年靓丽收官,24Q1如期高增 西南证券 2024-04-29(7页) 附下载
山西汾酒(600809)投资要点事件:公司2023年实现收入319.3亿元,同比+21.8%,归母净...
1.29 MB共7页中文简体
4天前28118积分
-
赛轮轮胎 业绩持续增长,出海空间广阔 西南证券 2024-04-29(8页) 附下载
赛轮轮胎(601058)投资要点事件:4月26日公司发布23年年报和24年一季度报告,公司2023年...
1.39 MB共8页中文简体
4天前7418积分
-
思源电气 2024年一季报点评:经营稳健高质量发展,业绩符合市场预期 东吴证券 2024-04-29(3页) 附下载
思源电气(002028)投资要点事件:公司发布24年一季报,实现营收26.58亿元,同比+22%,归...
502.57 KB共3页中文简体
4天前42518积分
-
柳药集团 业绩稳健增长,盈利能力提升 西南证券 2024-04-29(6页) 附下载
柳药集团(603368)投资要点事件:公司发布2023年年报以及2024年一季报。2023年公司实现...
1.23 MB共6页中文简体
4天前57918积分
-
锦波生物 重点建设自主品牌“薇旖美”,加大销售推广优化毛利结构 西南证券 2024-04-29(6页) 附下载
锦波生物(832982)投资要点事件:公司发布2023年年报及2024年一季报,2023年公司实现营...
1.29 MB共6页中文简体
4天前95518积分
-
健帆生物 渠道库存改善,业绩恢复增长 西南证券 2024-04-29(6页) 附下载
健帆生物(300529)投资要点事件:公司发布2023年年报,实现营业收入19.2亿元,同比下降22...
1.26 MB共6页中文简体
4天前64618积分
-
劲仔食品 2024年一季报点评:净利率持续提升,三年倍增可期 西南证券 2024-04-29(5页) 附下载
劲仔食品(003000)投资要点事件:公司发布2024年一季报,实现营业收入5.4亿元,同比增长23...
1.09 MB共5页中文简体
4天前79818积分
-
华统股份 2023年年报点评:生猪出栏维持高增,养殖成本持续下降 西南证券 2024-04-29(7页) 附下载
华统股份(002840)投资要点业绩总结:公司发布2023年年度报告。公司2023年全年实现营收85...
1.36 MB共7页中文简体
4天前56318积分
-
华东医药 医美业务维持高增,创新转型持续兑现 西南证券 2024-04-29(6页) 附下载
华东医药(000963)投资要点事件:公司发布2023年报及2024年一季报,2023年公司实现营收...
1.31 MB共6页中文简体
4天前87918积分
-
贵州茅台 2024年一季报点评:24Q1收入超预期,顺利实现开门红 西南证券 2024-04-29(5页) 附下载
贵州茅台(600519)投资要点事件:公司发布2024年一季报,24Q1实现收入457.8亿元,同比...
1.09 MB共5页中文简体
4天前24918积分