食品饮料行业周报:春糖圆满收官,业绩披露催化情绪华鑫证券2024-03-24.pdf
摘要:投资要点一周新闻速递行业新闻:1)2023白酒行业销售收入7563亿元;2)第二届中国清香大会举行。公司新闻:1)贵州茅台:茅台集团召开科技创新工作会;茅台葡萄酒龙年生肖酒发布;2)五粮液:五粮液作为首席合作伙伴亮相春糖;3)泸州老窖:泸州老窖·窖系列发布;泸州老窖特曲60版·红60上市发布;4)金沙酒业:金沙酒业1-2月增长近50%。投资观点当前我们仍维持之前子板块顺序:白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。白酒板块:一季度回款基本符合预期,淡季下批价为关键指标。本周春糖圆满收官,人气较去年表现相对平稳,另外,酒商对终端及消费者培育的重视程度提升明显,新品发布及渠道动作较少。总的来看,春糖以情绪催化与信心恢复为主带动板块,销售淡季下对酒企经营指标提振作用小。本周我们调研泸州老窖、水井坊,1)泸州老窖目前库存良性,Q1回款进度符合预期,公司关注长期消费者拉动,通过圈层构建、五码关联等营销构架共同推动经营战略实施和落地。我们认为,公司长期良性发展动力充足,看好整体势能延续。2)水井坊顺应行业趋势加大对新天号陈的重视,目前平台公司运行较好。我们认为,公司Q1收入由于基数较低预计取得双位数增长,后续费用率投放总体持平内部调整,保持净利率稳中略升。整体而言,2024年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况,长期注重消费力复苏与商务场景恢复,重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒,关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干。大众品板块:春糖正常布局,产品创新为主。春糖期间饮料展以健康为主线,主打无添加剂、无糖等特点,该趋势预计持续。另外椰汁品类展品较多,以电解质含量丰富、无糖健康为卖点,差异化不明显,竞争白热化。中期维度看,大众品细分四条主线推荐:1)成本下降确定性较强个股,如洽洽食品、青岛啤酒、华润啤酒、涪陵榨菜等;2)低估值具有安全边际个股,如伊利股份、养元饮品、承德露露、仲景食品、欢乐家、西麦食品等;3)业绩确定性较强个股,如盐津铺子、东鹏饮料、千味央厨、安井食品等;4)有望超预期表现的个股,如中炬高新、安琪酵母、一鸣食品、西麦食品、好想你、煌上煌等。维持食品饮料行业“推荐”投资评级。风险提示疫情波动风险;宏观经济波动风险;推荐公司业绩不及预期的风险;行业竞争风险;食品安全风险;行业政策变动风险;消费税或生产风险;原材料价格波动风险等。
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