光伏产业链周评(3月第4周):组件出口增速亮眼,玻璃二线企业报价上调国信证券2024-03-24.pdf
摘要:摘要及投资建议【产业链价格】主链方面,伴随硅片环节累库,本周除组件外其他环节价格均出现下跌。P型硅料价格下跌1.5元/kg(0.004元/W)至56.5元/kg(0.156元/W);P型182硅片价格下跌0.02元/片(0.003元/W)至1.93元/片(0.260元/W);P型182电池片价格下跌0.01元/W至0.38元/W;P型182组件价格0.90元/W,环比持平。N型硅料价格下跌1.5元/kg(0.005元/W)至70.0元/kg(0.193元/W);N型182硅片价格下跌0.05元/片(0.006元/W)至1.80元/片(0.243元/W);高效TOPCon182电池片价格0.47元/W,环比持平;高效TOPCon182组件价格0.96元/W,环比持平。数据详见P6表1。辅材方面,受银粉价格上涨驱动,银浆价格跟涨;玻璃库存降低,部分二三线厂家尝试上调报价。本周银粉上涨300元/吨至6,850元/吨,本轮累计上涨820元/吨。电池主栅正面银浆价格增加331元/Kg至6,670元/Kg,本轮累计上涨609元/吨;电池背面银浆价格增加220元/Kg至4,399元/Kg,本轮累计上涨406元/吨;电池细栅正面银浆价格增加331元/Kg至6,908元/Kg,本轮累计上涨724元/吨。2.0mm玻璃上涨0.15元/平至16.15元/平,本轮累计上涨0.15元/平。其余辅材环比持平。2023年全年我国光伏新增装机216.9GW,同比增长148%;2023年全球新增装机390GW,同比增长70%。截至2023年底我国光伏累计装机609.5GW。我们上调2024全年装机预测,预计2024年我国光伏新增装机240GW,同比增长11%;全球新增装机480GW,同比增长23%。据不完全统计,2023年光伏组件累计招标294GW,同比增长85%;2024年初以来累计招标48.8GW,同比下滑18%,主要系因部分招标需求提前至2023年12月释放。组件出口方面,1-2月我国组件出口增速较好,同比增长49%;欧洲出口容量1-2月同比均下滑。1月我国光伏组件出口26.6GW,同比增长53%,环比增长58%;2月组件出口24.3GW,同比增长45%,受春节假期影响环比下滑9%。其中1月组件出口欧洲7.1GW,同比下滑16%,环比增长41%;2月组件出口欧洲8.3GW,同比下滑2%,环比增长17%。【公司公告&行业要闻】晶科能源:2023年公司实现营收1,187亿元,同比提升44%;实现归母净利润74.9亿元,同比提升155%。2023年公司实现组件出货78.5GW,同比增长76%;硅片及电池片出货量5.0GW,同比增长145%。协鑫科技:2023年公司实现营收342.1亿元,同比下滑7%;实现归母净利润25.1亿元,同比下滑84%,主要系因公司出售联营棒状硅公司新疆戈恩斯股权,交易预期亏损约39亿元;及物业、厂房及设备减值约11亿元,合计约50亿元。2023年公司硅料产量23.2万吨,其中颗粒硅20.4万吨,同比+346%,出货占比大幅增长;对外销售20.8万吨,同比增长141%。新特能源(业绩预告):2023年实现归母净利润42-44亿元,同比下滑67%-68%;对应23Q4实现归母净利润(-8.8)~(-6.8)亿元,同比下滑118%-123%,环比下滑313%-375%。由于公司新疆甘泉堡多晶硅及氯锆生产线老旧,2023年计提固定资产减值约5.2亿元。石英股份:2023年公司实现营收71.8亿元,同比提升258%;实现归母净利润50.4亿元,同比提升379%。2023年公司实现高纯石英砂产量4.12万吨,同比增长12%;销量3.43万吨,同比下滑5%;库存量0.92万吨,同比增长304%。【行情复盘】本周光伏板块震荡下跌,后半周随大盘调整显著,申万光伏设备指数下跌4.2%。本周玻璃板块维持涨势,广信材料上涨10.5%,协鑫科技(H)上涨7.0%,奥特维上涨6.2%,福莱特玻璃(H)上涨4.3%,福莱特上涨2.6%,宇邦新材上涨2.4%,信义光能(H)上涨2.4%,东方日升下跌5.1%,大全能源下跌5.2%,迈为股份下跌5.5%,帝科股份下跌5.7%,欧晶科技下跌5.9%,金博股份下跌6.0%,隆基绿能下跌6.2%,通灵股份下跌6.9%,晶澳科技下跌7.0%,晶科能源下跌7.1%,天合光能下跌7.5%,海优新材下跌8.8%,新特能源下跌9.9%。【投资建议】建议关注福莱特、信义光能、聚和材料、通灵股份、宇邦新材、第一太阳能(First Solar)、迈为股份、金博股份、钧达股份、爱旭股份、晶科能源、晶澳科技、天合光能、东方日升、通威股份、隆基绿能、福斯特、海优新材、阳光电源、上能电气、德业股份、固德威。【风险提示】原材料价格下降不及预期,全球贸易形势变化,行业竞争加剧,政策变动风险。
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