机械设备行业跟踪周报:关注逐步复苏的通用自动化板块;推荐进口替代加速的半导体设备东吴证券2024-03-24.pdf
摘要:1.推荐组合:三一重工、中微公司、恒立液压、晶盛机电、先导智能、拓荆科技、柏楚电子、杰瑞股份、迈为股份、华测检测、奥特维、长川科技、精测电子、富创精密、芯源微、绿的谐波、杭可科技、海天精工、高测股份、新莱应材、奥普特、金博股份、华中数控、联赢激光、纽威数控、道森股份。2.投资要点:【通用自动化】3月微观数据逐步改善,通用设备复苏可期宏观数据方面:1月工业生产环比增速达1.16%,为同期历史最快;1-2月制造业固定资产投资同比增速达9.4%,为近15个月以来的最高增速。微观数据方面:整体来看,受23年高基数影响,1-2月通用自动化各版块微观订单整体呈现环比持平,同比持平或略改善态势。然而自3月以来,行业订单呈现加速向上趋势,其中以注塑机最为典型。注塑机行业龙头企业订单自23Q4以来同比已有改善,但同比增长幅度维持在10-15%区间,但24M3在相对高基数的情况下预期增速已达20%以上。此外与下游开工率相关的刀具行业3月以来也有改善,其中新能源、军工、汽轮机等下游改善较为明显。相对较为滞后的机床和工业机器人行业,3月以来同环比改善幅度虽然有限,但反应询单和销售信心也有增长,整体而言我们认为通用自动化复苏可期。投资建议:重点推荐注塑机板块【伊之密】;刀具板块【华锐精密】【欧科亿】;机床板块【科德数控】【海天精工】【华中数控】【纽威数控】;减速机板块【国茂股份】;机器人板块【埃斯顿】【埃夫特】。【半导体设备】关注存储扩产&设备国产化率提升,国产零部件导入进展加速我们认为2024年国产晶圆厂仍将积极扩产,头部存储企业2023年受政策和需求影响扩产放缓,2024年有望重启资本开支,逻辑企业受AI需求带动也有望持续扩产,叠加先进制程需求,国产半导体设备商2024年新签订单仍将保持高速增长;从薄膜沉积、刻蚀、离子注入、涂胶显影等不同环节来看,设备国产化率仍有较大提升空间,同时半导体同一环节的设备也有多种技术路线之分,国产半导体设备商均形成差异化竞争;伴随着设备商订单和产能快速增长,国产零部件导入加速,各家设备商均积极推动零部件国产化进程,包括真空泵、电源、泵阀、气体流量计等。我们看好3条投资主线,1)存储扩产:2023年受行业景气下行、海外制裁等影响存储厂未进行大规模招标,后续随着国产设备突破资本开支有望重启,重点推荐中微公司、北方华创、芯源微、微导纳米;2)低国产化率低的环节:主要为薄膜沉积&涂胶显影环节,国产设备商已有突破,重点推荐拓荆科技、微导纳米、芯源微;3)半导体设备零部件:重点推荐正帆科技、新莱应材、英杰电气等。【核电设备】2024年核电投资计划创新高,看好上下游产业链3月19日中国核电发布2024年投资计划,总计投入金额1216亿元,同比+52%,主要用于主要用于核电、核能多用途、新能源、单项固定资产投资项目和收购项目等,核电投资计划连续3年实现高速增长(21-24年CAGR达53.1%),利好上下游产业链:1)资本开支增加下,核电机组招标量有望持续提升,利好核心运营商&设备商:19-21年核电机组批复数量分别为6/4/5台,而22-23年批复数量均达10台,主要得益于核电资本开支的高增,后续随着核电投资金额持续增加,招标量有望持续增长,核电运营商&设备商作为核心玩家均有望受益。2)乏燃料处理市场空间广阔,国产化率仍有待提升:乏燃料是在核反应堆中经受过辐射照射、达到预期燃耗的核燃料,需要进行后处理以进行回收利用。近年来国内核电事业发展迅速,累计乏燃料产生量已达7000tHM,而我国年处理能力仅为50tHM/年,国产化率亟待提升,我们判断未来随着资本开支增加,乏燃料处理能力提升有望提上日程。投资建议:建议关注运营商领域的中国核电、中广核电力,核电设备商中核科技、江苏神通、佳电股份、兰石重装,核工业智能装备供应商景业智能等。【锂电设备】海外电池厂扩产加速,锂电设备商迎出海机遇3月18日先导智能与美国电池制造商American Battery Factory公司(ABF)正式签署全球战略合作协议。根据协议内容,先导智能将为ABF公司提供总目标为20GWh的锂电池智慧产线服务。相较于国内动力电池厂大幅扩产带来产能过剩问题,海外扩产较为理性,我们看好未来海外动力电池厂的扩产加速,一是IRA法案刺激美国电动车产业链本土化,加速LG、SK等日韩电池厂赴美建厂,二是大众、福特等整车厂逐渐向上游电池环节布局扩产,或自建电池厂或成立合资工厂,三是ACC、Northvolt等欧洲电池玩家也在增多,利好具备全球竞争力的中国设备商:相比于2022年先导智能海外订单占比15%,2023年海外订单占比提升至30%,我们预计2024年海外订单占比将逐步提升至30-35%,未来占比有望50%以上。推荐标的:先导智能、杭可科技。风险提示:下游固定资产投资不及市场预期;行业周期性波动风险;地缘政治及汇率风险。
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