煤炭周报:需求弱势叠加贸易商出货致煤价下行,后市有望企稳民生证券2024-03-16.pdf
摘要:需求弱势叠加贸易商出货致煤价下行,后市有望企稳。本周港口煤价延续下行趋势,当前电煤需求季节性走弱,电厂日耗下降、可用天数有所上升,非电需求因复产复工速度明显慢于预期提振缓慢,贸易商出货不畅降低报价,从而短期煤价持续下滑,我们预期待贸易商甩货结束,煤价或将逐步企稳。分煤种来看,春节后至今,秦皇岛港Q5500动力煤市场价下降4.37%至875元/吨,京唐港山西产主焦煤价格下降18.99%至2090元/吨,山西无烟煤均价下降6.67%至980元/吨,山西喷吹煤煤均价下降7.96%至1062元/吨,动力煤价格韧性显著高于其他煤种,后续有望率先止跌。焦煤市场偏弱运行。本周受山西吕梁离石及中阳地区部分煤矿事故影响,产地供给整体小幅收缩,但终端需求持续疲弱,焦钢企业盈利受损,铁水日均产量周环比下降1.43万吨至220.82万吨,下游补库意愿淡薄。短期焦煤市场偏弱运行,后续关注焦炭提降及终端需求恢复情况。焦炭市场延续弱势。本周焦炭第五轮降价全面落地,焦企亏损加剧,生产积极性降低;由于成材价格持续下跌,钢厂利润继续被压缩,铁水产量回升困难,刚需一般。终端需求弱势叠加原料煤成本下移,短期焦炭市场或延续弱势,后续重点关注成材消费及铁水产量情况。投资建议:标的方面,我们推荐以下投资主线:1)煤价中枢上移后高弹性标的,建议关注晋控煤业、潞安环能、山煤国际和兖矿能源。2)行业龙头公司业绩稳健、高分红,建议关注陕西煤业、中国神华和中煤能源。3)高股息率公司配置价值凸显,建议关注华阳股份和兰花科创。4)下游需求好转后高弹性标的,建议关注恒源煤电、淮北矿业、平煤股份和山西焦煤。5)煤电联营,业绩稳增长,建议关注新集能源。风险提示:1)下游需求不及预期;2)煤价大幅下跌;3)政策变化风险。
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