美容护理行业周报:关注重组胶原蛋白赛道东海证券2024-03-18.pdf
摘要:投资要点:市场表现:(1)美容护理板块:本周沪深300指数上涨0.71%,申万美容护理指数上涨4.49%,行业跑赢大盘3.78pcts,涨幅在全部申万一级行业中第9位。(2)个股方面:本周板块涨幅前五的个股分别为名臣健康(16.45%)、百亚股份(9.14%)、贝泰妮(9.03%)*ST美谷(8.66%)、倍加洁(8.33%);本周板块仅有一只个股下跌,力合科创(-1.60%)重要公告及新闻:①上海家化2023年业绩短期承压。3月15日晚间公司发布公告,2023年公司实现营业收入65.98亿元,同比-7.16%;归母净利润5.00亿元,同比+5.93%。从不同业务来看,护肤保持稳定,护肤/个护家清/母婴/合作品牌营收分别19.94亿元/25.41亿元/18.56亿元/1.96亿元,占比30.28%/38.58%/28.17%/2.97%,同比+0.98%/-4.88%/-13.35%/-37.00%/-7.21%从渠道看,线下仍是主要渠道,2023年线上线下业务分别实现营收28.1亿元/37.77亿元,占比分别为42.66%/57.34%。②锦波生物新发现A型人源化胶原蛋白开启人体生命材料新时代。近日公司科研团队最新研究发现,A型重组Ⅲ型人源化胶原蛋白的164.88°三螺旋结构,可进一步自交联成更高级的胶原蛋白纤维网结构,进而重建细胞外基质(ECM),实现细胞重塑、组织重塑,首次实现人体生命材料新突破。③巨子生物315透明承诺正式发布。3月15日,巨子生物联合新华网、人民健康郑重发布“巨子3·15透明承诺”,以可复美胶原棒为例,一是“同源透明”,明示产品所使用的是与人体100%同源的重组胶原蛋白,不与动物源胶原蛋白混淆;二是“分型透明”,明示产品中重组胶原蛋白型别及其针对性的肌肤问题;三是“源头透明”,明示产品中重组胶原蛋白原料的生产厂商,确保品质安全可追溯;四是“含量透明”,明示产品中的重组胶原蛋白成分有效添加,不做概念性添加,确保成分功效。此次透明承诺的发布可以加强消费者对于重组胶原蛋白赛道的认识,提高消费者认知度,推动重组胶原蛋白赛道走向透明化、大众化,同时规范重组胶原蛋白行业的生产、研发、销售等多个方面,有利于行业合规化、高质量发展。投资建议:化妆品方面,行业渠道红利下行,整体需求表现放缓的背景下,国货品牌表现有所分化,优质国货表现亮眼。展望未来,日本核废水事件、消费者消费理念转变、国潮风为国货化妆品提供机遇与空间,消费者对国货产品认知和需求不断加大,国货排名逐步提升,国产渗透率有望逐步提高,建议关注优质国货龙头企业珀莱雅。医美方面,供给端,轻医美赛道受益于创伤小、恢复快、便捷性高快速发展,医美产品更新换代(功效升级)效应较强,注射类新兴赛道增速高、消费者关注度高,产品上市放量较快,建议关注重组胶原蛋白、再生类等细分赛道。需求端,消费者人群扩大、目标城市下沉有望推动渗透率提升,加速医美行业扩容。中长期来看,行业合规化趋严,国产替代率提升,获证/优先布局企业抢占先机。建议关注:1)合规产品线完善,在研产品丰富的标的:爱美客、华东医药。2)近期有新品推出的并有望快速放量的:江苏吴中。风险提示:行业竞争加剧、新品推出不及预期、行业景气度下行。
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