电力设备与新能源行业研究:经济性定空间,制度优势定速度,电新行情升级进行时国金证券2024-03-11.pdf
摘要:子行业周度核心观点:光伏&储能:我们自去年底以来对光伏Q1行情逻辑及相关催化剂的预判在近期持续加速兑现,在此期间,以“政治局集体学习新能源”为代表的顶层政策定调是额外的超预期因素,这也将是驱动板块整体估值中枢上移和行情升级的重要因素。当前时点,板块行情持续性已毋庸置疑,除继续坚定把握贯穿全年策略的“强α组合”主线的同时,建议积极关注盈利预期上修弹性足、以及边际改善显著的环节和标的(玻璃、高效电池片、N型硅料、支架)。电网:政府工作报告再提电力改革,两会代表委员热议新型电力系统。我们认为配电网为当前新型电力系统转型的短板之一,近期印发的《新形势下配电网高质量发展的指导意见》在国家部委层面首次以正式文件形式指导了配网建设,主要聚焦配网容量和智能化水平提升问题,我们再次强调该政策对于配网投资的影响力度。24年后,随着主网特高压环节投资占比挤压相对释放、顶层设计对于电力设备替换和配网改造政策持续推进、以及网外多元化主体参与配网投资的逐步放开,以配网变压器和智能化改造为主线的配电侧有望迎来颠覆性改革。氢能与燃料电池:首次!氢能作为前沿新兴产业首次进入政府工作报告,产业有望迈上新台阶,即将进入局部平价时代,把握绿氢项目招标进度及FCV月度数据,若政策不断落地将形成持续催化;FCV装机量同比倍增,电解槽迎出海订单。风电:2023年风电新增并网75.9GW,其中海风并网6.8GW;海风终将发展,目前江苏2.65GW项目已全部完成核准,且其中1.8GW已完成风机招标,前期准备工作已陆续完善,江苏项目启动开工仅是时间性问题;深远海风进展加速,关注深远海相关进展或将进一步提高行业估值:1)深远海相关政策落地;2)浙江、江苏等省份推动深远海规划;3)现有深远海示范性项目有阶段性进展,如取得核准等。目前市场预期江苏项目在2024年上半年启动开工且当年实现全容量并网。若青洲五七等广东项目开工进度超预期,或将提高2024年业绩预期。本周重要行业事件:光储风:政府工作报告再次重笔墨强调新型能源体系建设,并首提新型储能;欧盟能源政策负责人表示不应对光伏组件进口设置壁垒。电网:政协委员/国网董事长署名理论文章《加快构建新型电力系统,为美丽中国建设赋动能》;宁夏虚拟电厂已进入商业化运行;国网2024年物资类供应商资质能力信息核实工作启动。氢能与燃料电池:华电万方级绿氢项目投产;四川氢车示范可获补贴,支持非化工区建制加氢一体站;中油工程再揽125公里掺氢管道项目;中国建筑参建埃及400亿绿氢项目,年产绿氢5万吨。投资建议与估值:详见报告正文各子行业观点详情。风险提示:政策调整、执行效果低于预期风险;产业链价格竞争激烈程度超预期风险。
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