农林牧渔行业周报:产能去化仍将持续,看好养殖板块机会国海证券2024-03-11.pdf
摘要:投资要点:生猪:产能去化仍将持续投资建议:3月4日,农业农村部发布《生猪产能调控实施方案(2024年修订)》,将全国能繁母猪正常保有量从4100万头下调至3900万头,减少200万头;将全国能繁母猪存栏量正常波动(绿色区域)的为92%-105%,对应波动区间为3588-4095万头,截至2024年1月,全国能繁母猪存栏量为4067万头,处于绿色区域的上限附近,预计产能去化仍将持续。我们持续重点推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧、唐人神、华统股份,建议关注弹性标的新五丰。家禽:商品代鸡苗价格向上投资建议:近期商品代鸡苗价格有向上动力,若后续需求边际改善,叠加产能缺口传导到商品代,景气度有望持续提升。我们持续重点推荐圣农发展、益生股份,建议关注禾丰股份、民和股份、仙坛股份、春雪食品、益客食品等。黄鸡行业景气度上行。从行业角度看,2023年产能跟2022年相当,稳定在低位,近期黄鸡价格已有向上趋势,行业景气度后续有望持续上行。我们持续重点推荐立华股份、温氏股份。动保:板块调整充分,重点关注非洲猪瘟疫苗进展投资建议:非洲猪瘟亚单位疫苗项目正在应急评审当中(截至2024/1/9),随着中监所领导调整完毕(2023/12),我们认为评审进程有望提速。由于亚单位疫苗能兼顾有效性和安全性,我们对其上市前景持乐观态度。我们看好板块低估值以及非洲猪瘟疫苗上市的投资机会,推荐生物股份、科前生物、普莱柯、中牧股份、瑞普生物。建议关注金河生物、申联生物。种植:主要粮食价格同比显著下降投资建议:转基因种子商业化进程持续推进,利好转基因研发布局早储备多的公司。建议关注苏垦农发、隆平高科、登海种业。饲料:饲料价格持续下降,养殖成本改善投资建议:饲料行业集中度有望持续提升,推荐海大集团,关注禾丰股份。宠物:看好宠物国产替代的投资主线投资建议:我们认为国内宠物仍处于品牌快速发展阶段,持续推荐宠物食品板块的乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份,宠物医疗板块的瑞普生物。行业评级及投资建议生猪板块短期产能去化或将反复;禽板块基本面改善;动保或将受到非洲猪瘟疫苗进度的提振;宠物板块仍然处于快速发展阶段,维持“推荐”评级。风险提示重点关注公司业绩不及预期,突发事件导致市场行情大幅波动的风险,养殖行业疫病的风险,政策不确定的风险,价格波动的风险,极端天气的风险等。
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