货币政策与流动性观察：月初资金面保持宽松国信证券 2024-03-12（14页）附下载_宏观策略_报告

货币政策与流动性观察：月初资金面保持宽松国信证券 2024-03-12（14页）附下载

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发布机构：国信证券发布时间：2024-03-12大小：1.5 MB页数：共14页上传日期：2024-03-13语言：中文简体

货币政策与流动性观察：月初资金面保持宽松国信证券2024-03-12.pdf

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摘要：核心观点月初资金面保持宽松海外方面，上周（3月4日-3月8日）全球主要央行货币政策无重大变化。联邦资金利率期货隐含的3月FOMC降息25bp的可能性为3%，不降息的可能性为97%。国内流动性方面，月初资金面扰动因素较少，央行大幅回收超万亿元跨月基础货币，但流动性总体仍较为宽松，资金利率稳中有降，银行-非银分层回归历史平均水平。国信狭义流动性高频扩散指数较前一周（2月26日-3月1日）边际下降0.12至100.93。其中价格指标贡献-21%，数量指标贡献121%。价格指数上升（宽松）主要上周全周标准化后的R/DR加权利率偏离度（7天/14天利率减去同期限政策利率）和同业存单加权利率总体环比下行支撑，R001小幅上行拖累。数量上，央行上周逆回购大幅缩量，对数量指标形成拖累。本周需关注以下因素的扰动：15日为办税截止日，同业存单到期超过9000亿元。央行公开市场操作：上周（3月4日-3月10日），央行净投放流动性资金-11140亿元。其中：7天逆回购净投放-11140亿元（到期11640亿元，投放500亿元），14天逆回购净投放0亿元（到期0亿元，投放0亿元）。本周（3月11日-3月17日），央行逆回购将到期500亿元，其中7天逆回购到期500亿元，14天逆回购到期0亿元。截至本周一（3月11日）央行7天逆回购净投放0亿元，14天逆回购净投放0亿元，OMO存量为500亿元。银行间交易量：上周银行间市场质押回购平均日均成交7.26万亿，较前一周（2月26日-3月3日）增加0.81万亿。隔夜回购占比为88.8%，较前一周（85.7%）降低3.1pct。债券发行：上周政府债净融资1155.5亿元，，本周计划发行3805.3亿元，净融资额预计为-125.2亿元；上周同业存单净融资-684.4亿元，本周计划发行2261.4亿元，净融资额预计为-7626.1亿元；上周政策银行债净融资1250.0亿元，本周计划发行390.0亿元，净融资额预计为-340.0亿元；上周商业银行次级债券净融资0.0亿元，本周计划发行500.0亿元，净融资额预计为500.0亿元；上周企业债券净融资4379.8亿元（其中城投债融资贡献约5.9%），本周计划发行1320.9亿元，净融资额预计为-2226.1亿元。上周五（3月8日）人民币CFETS一篮子汇率指数较前一周（3月1日）下行0.72至98.72，同期美元指数下行1.14，位于102.74。3月8日，美元兑人民币在岸汇率较3月1日的7.19基本维持不变；离岸汇率基本维持不变位于7.20。风险提示：需求改善不及预期，海外经济进入衰退。

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若曦

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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