干散货运输:预期谨慎现实乐观,干散或在沉默中爆发西南证券2024-03-06.pdf
摘要:散货运输发展成熟,澳大利亚铁矿石为重中之重。全球干散货运输有相对成熟的路线和对应船型,铁矿石是干散货海运最主要的运输货种之一,澳大利亚和巴西未来二十年内为全球铁矿石主要供应国,近几年澳大利亚铁矿产量整体呈上涨态势。铁矿石需求长期持续,中澳贸易互为倚重。我国经济的快速发展,对铁矿石的需求也不断提高,虽然我国铁矿石原矿产量逐步恢复,但是铁矿石对外依存度长期仍处于高位,澳大利亚是中国最大的铁矿石进口来源国,同时中国大陆几乎占据了澳洲铁矿出口的全部市场。矿业巨头扩大产量,进口需求可更为乐观。四家矿业巨头中三家均属于澳大利亚,淡水河谷公司是世界上最大的铁矿石生产商,力拓是澳大利亚第一大矿业巨头,2024年铁矿石产量预计将保持在3.23-3.38亿吨高位,同时仍在积极拓展产能计划。必和必拓和FMG旗下铁矿在2024年也有望扩产,2024年澳大利亚铁矿石对华发货量有望提升。目前澳大利亚进口铁矿石价格远低于废钢,废钢替代进口铁矿石进程加速下,钢企或加大铁矿石进口。非住房活动对钢铁的需求越发重要,诸多政策影响下,2024年铁矿石进口需求可更为乐观。相关标的:招商轮船(601872.SH)是世界最大VLOC船东,香港明华是招商局航运板块从事干散货运输的专业经营管理公司,截至2023年三季度,公司旗下VLOC船舶数量为34艘。公司经营状况整体稳健,2023年前三季度业务有所承压。主营业务方面,公司“2+3”五大板块多元互补,新老动能交替费用,盈利能力方面,公司费用管控基本稳定,盈利能力稳中有进。风险提示:宏观经济波动风险,政策变化风险,地缘政治风险等。
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