摘要：汽车市场： 7 月汽车批发销售 186.4 万辆，同比-11.9%/环比-7.5%7 月汽车产销同比继续下降，其中乘用车产销降幅有所收窄，商用车产销同比大幅下降。 7 月汽车批发销售 186.4 万辆，同比-11.9%/环比-7.5%， 其中，乘用车销售 155.1 万辆，同比-7.0%/环比-1.1%；商用车销售 31.2 万辆，同比-30.2%/环比-30.0%。 1-7 月累计销量为 1475.6 万辆，同比+19.3%。 为去除 2020 年疫情影响因素，我们将 1-7 月累计数据与 2019 年同期相比较， 结果显示整体销量较 2019 年同期增长 4.6%； 其中商用车较 2019 年同期增长29.1%，乘用车较 2019 年同期降低 0.8%。乘用车方面， 除交叉乘用车销量同比略有增长外，其余各车型 7 月产销均同比下滑， 但较 6 月降幅明显收窄。商用车方面， 货车受重型车国六标准切换临近的影响， 7 月产销同比大幅下降；但客车在轻客市场拉动下， 7 月产销均大幅增长。新能源汽车： 7 月销量 27.1 万辆，同比+164.4%/环比+5.8%新能源汽车产销量增速自 2021 年以来维持同比大幅增长， 继续刷新当月历史记录。 7 月， 国内新能源汽车销量为 27.1 万辆，同比+164.4%/环比+5.8%；国内新能源汽车产量为 28.4 万辆，同比+170.8%/环比+14.3%。 2021 年 1-7月，国内新能源汽车累计销量 147.8 万辆，同比+197.1%；累计产量 150.4万辆，同比+195.6%。 2021 年 7 月， 国内纯电动乘用车销量为 20.6 万辆，同比+179%/环比+4.2%；插电混动乘用车销量为 5 万辆，同比+159.7%/环比+14%。 2021 年 1-7 月，国内纯电动乘用车销量累计为 114.9 万辆，同比+235.2%；插混乘用车销量累计为 24.9 万辆，同比+137.5%。动力电池： 7 月装机总量 11.3Gwh，同比+125.0%/环比+1.7%7 月， 我国动力电池装车量 11.3GWh，同比上升 125.0%，环比上升 1.7%，呈现快速增长趋势。 2021 年 7 月，纯电动新能源乘用车、客车、专用车装机量分别同比+161.3%、 -47.8%、 +254.1%，环比+1.0%、 -27.3%、 +28.5%；三元电池装机量、磷酸铁锂电池装机量分别同比+67.5%、 +235.5%，环比-8.2%、 +13.4%。投资建议： 1-7 月乘用车销量高增长主要源于 2020 年疫情带来的低基数效应以及电动车新增车型旺销。根据 1-7 月份乘用车需求测算 2021 年全年乘用车增速约 4.8%， 低于我们预测区间 4.9%-9.5%下限。展望 8 月预计行业同比增速-9.9%至-5.9%。 本轮主动补库周期结束， 行业确认于 5 月开始进入被动补库阶段，乘用车板块经过复苏期估值修复充分，较零部件板块溢价明显，乘用车板块仅存在波段机会。 与此同时乘用车利润增速低于零部件，补库周期开启后板块估值开始震荡或收缩，业绩为王。汽车板块内大概率发生子行业轮动，零部件板块有望成为最优配置。汽车及汽车零部件：乘用车板块关注吉利汽车、广汽集团（H）、长安汽车和特斯拉; 零部件板块关注被错杀的细分行业龙头中鼎股份。新能源汽车方面： 新能源乘用车高端化趋势下，建议关注宁德时代；考虑补贴退坡趋势下的经济性，建议关注国轩高科。风险分析： 行业增长不及预期； 宏观经济因素扰动； 新能源汽车政策变化带来负面影响；技术更新风险；市场竞争加剧带来的产能过剩风险等。

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