策略周报:国企上市公司市值管理考核全面推开平安证券2024-02-05.pdf
摘要:上周A股市场延续震荡,央企概念表现相对稳健。近期境内资产延续债优于股的表现,上周10Y国债利率累计下行7.5bp至2.42%,同期上证指数下跌6.2%,大盘表现相对稳健,上证50指数下跌3.7%,结构上,央企概念跌幅较小,银行、家电、煤炭等行业市场表现优于上证指数。市场流动性层面,A股整体成交仍在日均7600亿元附近,融资余额降至1.49万亿元以下,北上资金连续第二周小幅净流入,上市公司密集回购进一步扩大,根据wind数据统计,近一周内全A股票回购规模接近152亿元,高于此前四周总额。国内方面,1月PMI边际回升,PSL净投放持续提供融资便利。统计局发布的PMI数据显示,1月制造业PMI边际回升0.2pct至49.2%,新订单和新出口订单分项均出现环比改善,最新数值分别为49.0%和47.2%,分别较前值回升0.3pct和1.4pct;分企业看,大中型企业景气优于中小企业,1月大型、中型、小型企业制造业PMI分别为50.4%、48.9%、47.2%,分别较前值变化+0.4pct、+0.2pct、-0.1pct。另外,央行最新数据显示,1月国内三大政策性银行净新增PSL1500亿元,实现连续第二个月净投放,持续为支持国民经济提供融资便利。政策部署方面,习近平总书记再次强调加快建设现代化产业体系,国资委全面推开上市公司市值管理考核。1月31日,习近平总书记在中共中央政治局第十一次集体学习时强调,必须把加快建设现代化经济体系、推进高水平科技自立自强、加快构建新发展格局、统筹推进深层次改革和高水平开放、统筹高质量发展和高水平安全等战略任务落实到位,推动新质生产力加快发展。另外,1月29日,国资委在工作会议中提出将全面推开上市公司市值管理考核,量化评价中央企业控股上市公司市场表现。海外方面,市场对降息预期的交易仍有反复,10Y美债利率先降后升收至4.03%。一方面,1月底的美联储议息会议维持目标利率不变,且开始讨论放缓QT问题,但会后鲍威尔发言偏鹰,表示通胀率仍然很高,暗示暂时不会降息。另一方面,周五发布的非农数据显示美国就业仍然强劲,1月新增非农就业人数35.3万人,高于预期和前值,私人部门平均时薪环比增速继续小幅抬升。综合来看,上市公司密集回购释放维稳信心信号,国资委全面推开上市公司市值管理考核加码改革。建议关注政策受益的红利资产、央国企上市公司等,以及部分业绩稳健的大盘白马。风险提示:1)宏观经济修复不及预期;2)货币政策超预期收紧;3)海外资本市场波动加大。
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