摘要：投资要点能源局数据出炉，2023年风光储装机高增光伏：2023年装机高增，2024年关注供需边际变化。据国家能源局数据：截至2023年底，我国光伏并网装机规模达609GW，即2023年新增装机217GW，同比增长152%，创年度装机历史新高，大幅超越CPIA预期，其中12月新增装机52GW，占全年新增装机接近1/4。据CPIA，2023Q1~Q3我国集中式/工商业/户用光伏新增装机分别占比48%/26%/26%，分别实现同比增长258%/82%/99%，其中集中式地面电站因受益于大基地项目开发，增幅尤其明显，由于第一批风光大基地要求年底前并网，预计全年尤其Q4装机结构仍以集中式地面电站占大头，增速或超过前三季度。回顾2023年，尽管光伏需求增长超预期，但由于产能大幅扩张，光伏主产业链竞争烈度加剧、单瓦盈利下滑，呈现“量增价减”态势。至2023Q4，各环节均已表现出严重的价格低迷+开工不足，甚至部分环节的头部企业开始出现亏损。考虑当前国内光伏装机基数和各地光伏消纳现状，预计未来国内新增装机增速将有所放缓，而在2024年需求增速下滑且供给端产能扩张仍有一定惯性的情况下，预计上半年各主要环节供需形势仍将承压，但产业链亏损现状使价格再下探的空间不大，价格或将低位维持，随着下半年“低价组件带来的需求弹性逐渐显现+传统旺季到来+行业库存消化+落后产能出清同步进行”，供需形势或将有所好转，同时建议关注低价组件对海外市场的需求刺激。风电：2023年装机高增，2024年关注国内海风进展。据国家能源局数据，截至2023年底，我国风电并网装机规模达441GW，即2023年新增风电装机76GW，同比增长105%，超越2020年，创历史新高，可见补贴退坡、“抢装潮”后的风电需求具有韧性，其中12月新增风电并网29GW，占全年新增装机超1/3。回顾2023年，风电机组进入大兆瓦竞赛，陆上风机单机容量突破10MW，18~20MW海上风机下线，推动自2021年开始的风机价格战继续进行，风电机组中标价格不断探底，2023Q4陆上风机价格最低跌破1000元/kW，整机利润持续摊薄。另外，尽管风电装机规模创新高，海上风电新增装机实际不及预期，主要是2022~2023年受疫情、用海政策调整及审批、航道等限制性因素影响，海上风电项目推进缓慢，截至2023Q3的“十四五”海上风电累计装机仅22GW，完成度不到一半。考虑到完成“十四五”目标，2024~2025年的海风开发建设需要明显提速，或迎来装机小高峰，2023Q4以来已有广东、江苏的审批、航道等限制性因素缓解，海上风电需求复苏态势明显；同时，随着深远海海上风电启动，预计未来几年国内海上风电需求具有持续性。储能：2023年装机高增，2024年关注产业出海动向。截至2023年底，我国已累计建成投运新型储能项目规模达31.39GW/66.87GWh，平均储能时长2.1h，2023年新增装机规模约22.6GW/48.7GWh，同比增长超260%。分类型和地域看，截至2023年底，我国新能源配储装机规模达12.36GW，主要分布在内蒙古、新疆、甘肃等新能源发展较快省区；独立储能/共享储能装机规模达15.39GW，占比呈上升趋势，主要分布在山东、湖南、宁夏等系统调节需求较大的省区；广东、浙江等省的工商业用户侧储能迅速发展。回顾2023年，与光伏情况类似，尽管需求增长超预期，但由于供给端竞争烈度加剧，国内储能系统招标价格持续走低。相较而言，海外大储市场的供需格局和盈利能力好于国内，尤其美国大储市场高质+高价+高壁垒。在“降息预期+电芯见底+IRA补贴发放+变压器缓解”等多重利好叠加作用之下，预期2024年美国光储项目投融资成本同步下行，政策+供应链制约因素逐步化解，考虑前期项目储备，业主积极性有望显著修复，美国大储装机需求有望释放，技术领先且在美大储布局扎实的国内企业有望受益。特斯拉计划2025年交付首批人形机器人特斯拉CEO马斯克在财报电话会议上表示，公司计划明年（2025年）出货首批人形机器人Optimus。特斯拉表示，确保Optimus的安全性是交付较晚的一个原因，尤其是大规模交付时的安全性；同时，如何让Optimus的日常使用变得更具实用性仍然是特斯拉需要克服的最大障碍。建议持续跟踪包括特斯拉在内的海内外人形机器人进展。投资建议预期美国光储市场高景气，在美国光伏/储能市场有扎实积累的公司有望率先受益，建议关注阿特斯、盛弘股份、阳光电源、通润装备、意华股份。对电力设备板块维持“推荐”评级。风险提示风光储下游需求不及预期风险、原材料价格大幅上升风险、行业竞争加剧风险、人形机器人行业发展进度不及预期风险、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期风险等。

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