摘要：行情回顾：报告期内电力设备行业指数跌幅为6.28%，跑输沪深300指数7.80Pct。电力设备申万二级子行业中光伏设备、其他电源设备Ⅱ、电网设备、风电设备、电池、电机Ⅱ分别变动-4.68%、-4.73%、-4.85%、-7.87%、-7.94%、-12.95%。重点跟踪的三级子行业锂电池、电池化学品分别变动-5.61%、-11.65%。2024年初至本报告期末，电力设备行业累计下跌8.45%，沪深300指数累计下跌2.84%，电力设备行业累计跑输5.62Pct。电力设备的六个申万二级子行业在下跌，其中电机Ⅱ累计跌幅最大，为18.88%。重点跟踪的两个三级子行业锂电池、电池化学品全部下跌，跌幅分别为9.97%、14.18%。电力设备行业整体表现较差。本报告期内重点跟踪三级子行业个股全部下跌。报告期内，锂电池行业31只A股成分股全部下跌，其中长虹科技跌幅最小，为-2.24%。电池化学品43只A股成分股全部下跌，中国宝安跌幅最小，为-0.43%。估值方面，截至2024年1月26日，电力设备行业PE为15.86倍，低于负一倍标准差，位于申万一级行业第22位的水平。电力设备申万二级行业中重点跟踪的电池行业PE为17.41倍，位居第四位。重点跟踪的两个三级子行业PE分别为电池化学品18.18倍、锂电池16.72倍。本报告期，电力设备行业共有8家上市公司的股东净减持1.15亿元。其中，2家增持372.55万元，6家减持1.19亿元。投资观点：风电新增装机创历史新高，广东省海风加速释放。1月26日，国家能源局发布《2023年全国电力工业统计数据》，截至12月底，全国累计发电装机容量约29.2亿千瓦，同比增长13.9%。其中，太阳能发电装机容量约6.1亿千瓦，同比增长55.2%；风电装机容量约4.4亿千瓦，同比增长20.7%。对比我国风电历年新增装机，2023年，新增风电装机创历史新高，超越2020年抢装装机；风电完成投资额超过3800亿元，辽宁、甘肃、新疆3个省(区)陆上风电投资加快释放，广东、山东2个省新建大型海上风电项目投资集中释放。以广东省为例，1月22日，广东省发布《广东省培育新能源战略性新兴产业集群行动计划（2023-2025年）》，提出重点工程包括，规模化开发海上风电，加快推进徐闻东、青洲、帆石、三山岛、川岛、高栏、红海湾、勒门、海门、洋东等省管海域场址项目建设，稳妥推进国管海域粤东海上风电基地场址项目示范开发，开展深远海大容量风电机组、远距离柔性直流送电、漂浮式机组等新技术示范运用，打造广东海上风电基地，到2025年底全省累计投产海上风电装机约1800万千瓦。公开信息显示，截至2024年1月，广东海上装机已突破1000万千瓦。通过计算，2024年-2025年广东需新投产约8GW海上风电装机。2024年广东重点风电项目容量共计约33GW，且全部为海上风电项目。其中包含7.3GW正式项目，预备项目约25GW。业主包括，中广核、三峡、国家电投、大唐等。我们预计，周期性属性明显的风电行业中风电装机或将在24、25年迎来释放，建议重点关注风电整机以及重要零部件板块。风险提示：风电装机不及预期；政策推动不及预期。

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