公用事业行业跟踪周报:2023年用电量同增6.7%,23M12火电发电增速加快,期待长江电力发电量持续恢复东吴证券2024-01-22.pdf
摘要:本周重点事件更新:1)2023年全社会用电量同增6.7%。2023年全社会用电量92241亿千瓦时,同增6.7%。从分产业用电看,第一产业用电量1278亿千瓦时,同增11.5%,;第二产业用电量60745亿千瓦时,同增6.5%;第三产业用电量16694亿千瓦时,同增12.2%;城乡居民生活用电量13524亿千瓦时,同增0.9%。第二产业作为贡献用电需求最主要产业,需求恢复明显。第三产业用电需求高增。2)2023年规模以上工业发电量同比增长5.2%。2023年规上工业发电量8.9万亿千瓦时,同增5.2%。12月发电量8290亿千瓦时,同增8.0%,增速比11月份放缓0.4pct。火电:2023年发电量同增6.1%,12月份增长9.3%,增速比11月份加快3.0pct;水电:2023年发电量同减5.6%,12月份增长2.5%,增速比11月份回落2.9pct;核电:2023年发电量同增3.7%,12月份下降4.2%,降幅比11月份扩大1.8pct;风电:2023年发电量同增12.3%,12月份增长7.4%,增速比11月份回落19.2pct;光伏:2023年发电量同增17.2%,12月份发电增长17.2%,增速比11月份回落18.2pct。12月份火电发电增速加快,水电、核电、风电、太阳能发电增速回落。3)长江电力发布2023年业绩快报:2023年公司归母净利273.89亿元,同增28.53%(调整前)/15.44%(调整后)。2023年整体来水偏枯,乌白并表带来业绩增长;期待来水改善、蓄水、六库联调之下发电量释放。行业核心数据跟踪:2024年1月电网代购电有涨有跌,无明显价格趋势;煤价动力煤价格旺季不旺环比持平。电价:电价端核心关注2024年年度长协电价。目前江苏、广东等地已出,其中江苏超预期,广东符合预期。煤价:截至2024/1/19,动力煤秦皇岛5500卡平仓价为910元/吨,环比上周持平。天然气:截至2024/1/19,美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸周环比-24.3%/-10.6%/-14.4%/-10.2%/-8.3%至0.6/2.3/2.4/3.2/2.4元/方。欧洲进入去库周期,截至2024/1/19,欧洲天然气库存860TWh(831亿方),同比-30亿方,库容率75.49%,同比-4.0pct。2023M1-11我国天然气表观消费量达3532亿方,同增7.2%(2022M1-11同减1.2%)。截至2023年12月底,全国共有27%的地级及以上城市进行了居民的顺价,提价幅度为0.20元每方,期待顺价逐步落地。三峡水电站水位:截至2024/1/13,三峡水电站水位为166.83米,同比增长5.54%。投资建议:新一轮电改市场化价格引导,2023年火电容量电价落地,期待电能量、辅助服务、绿色、容量市场继续推进。市场化推动电力资产定位与模式转变,价值长期回升。1)火电:电价落地+资产减值损失可控,关注当前时间点火电投资机会。建议关注【申能股份】【华能国际】【国电电力】,推荐【皖能电力】【华电国际】等。2)天然气:降费顺价促需求、现金流价值凸显分红提升。重点推荐具备核心资产受益需求释放【九丰能源】,稳增长高股息【新奥股份】【蓝天燃气】。3)水电:量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低,省内水电市场电价持续提升,外输可享当地电价。24年来水恢复+蓄能充沛电量反转。现金流优异分红能力强,折旧期满盈利持续释放。重点推荐【长江电力】。4)核电:成长确定、远期盈利&分红提升。2022、2023连续两年核准10台,核电进入常态化审批。在手项目已锁定2030年成长。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司ROE看齐成熟项目有望翻倍,分红能力同步提升。重点推荐【中国核电】,建议关注【中国广核】。5)消纳:关注特高压和电网智能化产业链。电网三大趋势:趋势一配电网智能化:重点推荐【威胜信息】【东软载波】【安科瑞】;趋势二电网数字化:重点推荐【虚拟电厂】产业链;趋势三电网设备国际化:重点推荐特高压和电网设备板块。6)CCER方法学落地关注海上风电。风险提示:电力需求超预期下行风险,电改进程中电价下行的可能等
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