卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪华安证券2024-01-19.pdf
摘要:本周乙烷价格上升, 乙烷裂解制乙烯盈利下降。 截至1月12日, 乙烷价格来到23.8美分/加仑, 较高点60美分/加仑下跌-60.33%。 本周乙烷裂解价差下降, 周环比-5.71%; PDH价差大幅提升, 周环比132.70%。本周主要原料布伦特原油、天然气、石脑油、丙烯、乙烯、乙烷价格均上升+0.17%/+18.28%/+0.96%/+0.11%/+0.23%/+23.39%;丙烷价格下降,周环比-1.45%,液氯价格与上周持平。C2/C3下游主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯价格历史分位19.77%/3.98%/8.17%/20.09%/34.76%,产品价差历史分位47.45%/5.57%/9.56%/26.43%/13.37%。除环氧乙烷、聚醚大单体、丙烯酸价格环比持平,乙二醇和丙烯酸丁酯价格小幅上涨外,其余产品价格均小幅下跌。在当前节点展望后市, 我们判断乙烷价格虽有所波动, 但供需宽松, 整体价格维持低位。 下游需求端在仍有修复空间。我们持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学, 公司景气修复叠加新材料存在空间。风险提示: 项目投产进度不及预期;行业竞争加剧;原材料及主要产品波动引起的各项风险;装置不可抗力的风险;国家及行业政策变动风险。
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