2024年1月大类资产配置月报:等待喘息德邦证券2024-01-18.pdf
摘要:巴以冲突及胡塞武装袭击苏伊士运河船只事件:供应链压力在2020-21年给全球产业链带来很大的问题,这也是商品类通胀、制造业库存“牛尾”效应的一大推手。随着胡塞武装发动袭击,纽约联储编制的全球供应链压力指数(GlobalSupplyChainPressureIndex,GSCPI)在2023年底再度反弹,一般该情况下,本指数对美国商品类通胀乃至名义CPI具有5个月左右的领先作用。在这样的背景下,美国名义CPI也许在2024年中前就会反弹。美国货币基金规模已超6万亿美元,随着未来降息的落地,资金可能会大量涌出以找到新去处。3个月国债利率与货币政策利率较相关,而其也与货币基金的规模一致(除疫情期间的特殊情况)。随着疫情后美国财政通过各法案向居民、企业进行补贴,这些现金积极涌入因美联储加息而收益变得较高的无风险货基产品。我们认为,可以预期的是,当无风险货基收益随着美联储未来降息而下降后,这些资金会从货币基金流出以找寻新的收益来源。无论是家庭部门消费、企业投资,抑或是美股、美债市场,都有可能得到增量资金。
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