摘要：1、生猪板块：需求旺季近尾声，猪价低迷，养殖承压，产能去化显著，重视养猪板块！1）本周各家公司月报披露完毕，从23年全年出栏量上看，除金新农同比小幅减少外，主要猪企出栏同比均呈现增长，其中天邦食品、神农集团60%+，唐人神70%+，华统股份90%+；从23年年度目标完成度来看，除金新农外，其余主要猪企目标完成度较高；从出栏结构来看，主要猪企Q4仔猪销售比例环比前三季度均呈减少趋势（天邦食品Q4仔猪销售占比超30%，环比前三季度有所提高）；从出栏均价来看，Q4主要猪企商品猪销售均价处于13.5~14.5元/kg，较Q3均价下降1~2元/kg不等，根据商品猪成本测算，Q4主要猪企头均亏损较3季度再度放大，我们预计牧原股份、温氏股份、神农集团Q4头均亏损100+元/头，巨星农牧Q4头均亏损200+元/头，多家Q4头均亏损超350元/头，预计多家资金压力边际增加。行业的持续亏损亦带动产能去化，根据第三方机构已披露的能繁母猪数据来看，12月份产能去化速度较23Q3显著加快。现阶段部分行业规模场资金紧张迹象已现（部分猪企增加仔猪销售、实控人转让股权等），此外冬季猪病持续干扰（90kg以下生猪出栏占比处于阶段高位），规模场或接力散户，产能去化有望持续加速。2）猪价震荡偏弱。截至1月13日，全国生猪均价13.69元/kg，较上周末下跌3.59%（智农通）；本周7kg仔猪价格和50kg二元母猪价格分别为195元/头和1539元/头，较上周五基本持平，鉴于冬季疫病高发&对今年上半年猪价预期悲观，近期仔猪价格或将继续承压。供应端，本周小体重猪&大猪出栏均有所减少，本周出栏均重降至123.51kg（上周为124.30kg）。需求端，冬至腌腊高峰已过，本周样本企业日均屠宰量环比减少3.22%，本周屠宰场冻品库容率为19.30%（环比减0.23pct）。冬季疫情&低猪价带来的持续亏损导致本周淘汰母猪价格仍处低位。3）估值相对低位，生猪板块价值凸显！从2024年头均市值看，其中巨星农牧3000-4000元/头；新五丰、温氏股份、金新农、牧原股份、京基智农、华统股份2000-3000元/头；唐人神、傲农生物、天康生物、新希望1000-2000元/头；天邦食品、大北农低于1000元/头；估值处在历史相对底部区间，多股头均市值或仍有显著上涨空间（数据截止1月13日）。标的上，当前阶段，【板块β配置、优选弹性】，大猪首推温氏股份、牧原股份、其次建议关注新希望；小猪建议重点关注：华统股份、巨星农牧、唐人神、新五丰、天康生物、神农集团，其次建议关注中粮家佳康、天邦食品、京基智农、金新农等。2、禽板块：估值相对低位，重视周期反转机会！1）海外禽流感形势严峻，引种叠加进口鸡肉双重压力下，我国鸡肉供给或明显紧缩。2）本周鸡价上涨。本周苗价2.1元/羽，同比+11.5%，环比+69.1%，饲料成本下降、肉品价格上涨提振苗价；毛鸡均价7.87元/公斤，同比-5.5%，环比+3.7%，毛鸡出栏量减少、肉价上涨，屠宰企业加价采购，鸡价上行；鸡肉综合品9900元/吨，同比-10.0%，环比+4.8%。（截止1月12日，博亚和讯）3）白鸡产业磨底近3年，产能持续去化。祖代引种缺口已成，且种鸡结构中部分换羽难度较大，效率不高，缺口或更大。重视白鸡空间！首推【圣农发展】（白鸡育种自主可控，食品板块快速增长，估值相对位于历史较低区间），建议关注【益生股份】（父母代鸡苗龙头企业，909量增显著）、【民和股份】（商品代鸡苗，价格弹性高）、【禾丰股份】（白鸡养殖成本优势强，饲料后周期弹性）、【仙坛股份】（白鸡养殖稳健增长，深加工比例提升）等。3、后周期：饲料板块，重点推荐基本面拐点+估值相对底部的海大集团；动保板块，重视新大单品打开盈利空间！1）饲料板块重点推荐【海大集团】：养殖饲料产能去化，蓄力明后年景气大周期！一方面，海大核心利润来源水产料赛道，在较高市占率带来的定价权下，盈利有望进一步提升，在原材料快速波动中，预计海大原材料采购及配方优势将进一步凸显；另一方面，畜禽料，公司将进一步发挥采购、配方、管理优势，强化成本管理水平，有望实现超额增长，加速市占率提升。2）动保板块：动保下游养殖户防疫需求逐渐回暖+冬季为猪病多发季节，有望带动短期需求。后续若有新疫苗产品推出，或将进一步打开行业成长空间！技术路径方面，亚单位非瘟疫苗提交应急评价申请后，正在由农业农村部组织应急评审中，有望率先取得积极进展！推荐：【中牧股份】（央企背景动保龙头，产品线布局齐全）、【科前生物】（非强免疫苗龙头，核心产品市占率持续领先）、【生物股份】（行业龙头，研发、工艺、渠道显著领先）、【普莱柯】（研发兑现+产品补齐+营销升级，业绩有望持续增长）。建议关注：【瑞普生物】（禽疫苗为代表的经济动物板块有望延续高增长，宠物板块打开未来成长空间）、【回盛生物】（动保化药领先公司）。4、种植板块：农业农村部明确2024年工作重点，提出保障国家粮食安全为重心！1）农业农村部提出2024年农业农村工作主线就是全面推进乡村振兴，加快建设农业强国，其中农业生产方面是以保障国家粮食安全为重心。其中，2024年，除了要提高高标准农田建设投入标准，大面积提高单产也依然是农业农村部门的工作重点。我们认为，我国转基因大豆玉米预计开启可商业化应用，销售价格将有望彰显品种竞争力。在粮食安全大背景下，我国转基因政策持续出台，生物育种方向坚定。转基因技术储备丰富的公司有望在转基因种业市场取得先发优势。2）本周（截至1月12日）CBOT大豆价格下降2.39%，CBOT玉米价格下降2.6%。截至1月12日，国内玉米现货平均价达2511元/吨，周度下降1.37%；国内大豆现货平均价达4867元/吨，周度下降0.87%。3）重点推荐：①种子：【隆平高科】、【大北农】、【登海种业】、【荃银高科】。②农资：【新洋丰】（与化工组联合覆盖）。建议关注：③种植：【苏垦农发】。④农业节水：【大禹节水】。⑤油脂加工：【道道全】。5、宠物板块：国产品牌持续崛起，宠物食品出口趋势持续向好！1）国产品牌持续崛起，上市公司国产品牌高速成长。根据宠物营销界统计的淘宝数据，麦富迪位列12月犬零食排行榜第1、犬主粮第2。meatyway、Wanpy位列犬零食第3、4名。2）宠物食品出口连续6个月同比增长，美国出口反转趋势显露！海关数据显示，零售包装的狗食或猫食饲料11月我国人民币口径下实现出口7.5亿元，yoy+30%。其中对美国实现人民币出口1.24亿元，yoy+75%，我们判断对美出口趋势或已迎来底部反转。3）我们认为，我国宠物经济蓬勃发展，国产品牌崛起快速。重点推荐【乖宝宠物】、【中宠股份】、【佩蒂股份】等。风险提示：政策风险；疫病风险；农产品价格波动；极端天气；进口变动。

免责声明：
1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传，对此类作品本站仅提供交流平台，不为其版权负责。
2.如发布机构认为违背了您的权益，请与我们联系，我们将对相关资料予以删除。
3.资源付费，仅为我们搜集整理和运营维护费用，感谢您的支持！

合集服务：
单个细分行业的合集获取请联系行研君：hanyanjun830