摘要：投资要点电气设备6900上涨5.46%，表现强于大盘。光伏涨7.07%，发电设备涨5.68%，电气设备涨5.46%，风电涨4.97%，锂电池涨4.39%，核电涨4.29%，新能源汽车涨3.86%。涨幅前五为清源股份、道明光学、百利电气、迈为股份、明星电缆；跌幅前五为东尼电子、华仪电气、ST天成、金龙汽车、北巴传媒。行业层面：储能：福建：发布2024年电力中长期交易方案，储能可参与多种电力交易。广东：广州白云区储能补贴文件指出，两种技术以上的用户侧储能0.2元/kWh，2年，最高300万元。湖南：《湖南省新型电力系统发展规划纲要》正式发布。英国：英国电网侧电池储能项目已成功联网。西班牙：西班牙政府批准了8个电池生产项目。电动车：工信部公布首批减免车辆购置税的新能源车型，含两款小米SU7；12月前三周终端销量榜：海鸥等小型车集体下滑，问界M7首次跻身前十；特斯拉推出FSDV12覆盖超过1.5万辆汽车、预计2024Q4投产Megapack；比亚迪已于7月份获得L3级测试牌照；AITO问界M9正式上市，起售价格46.98万，大定超3万台；极氪007上市，预售22.99万起；国轩高科美国弗里蒙特工厂首款电池包产品下线；江淮钇为全球首款钠离子纯电量产车正式下线，将于2024年1月批量交付；12月已披露的11家电动车车企销量合计63.23万辆，同环比+58%/10%，略超预期，预计全年销量930-940万辆，增长36%+。12月理想汽车销5.03万辆，同环比增137%/23%；岚图汽车销1万台，同环比增479%/43%;SMM电解钴22.25万/吨，本周+3.5%；上海金属网镍12.97万/吨，本周-2.2%；长江有色市场锰1.39万/吨，本周+0.0%；SMM工业级碳酸锂8.8万/吨，本周-2.8%；百川电池级碳酸锂9.9万/吨，本周-1%；碳酸锂LC240110.03万/吨，本周+4.5%；碳酸锂LC240710.67万/吨，本周+6%；百川氢氧化锂9.75万/吨，本周-4.3%；SMM磷酸铁锂2.18万/吨，本周-1.1%；SMM三元动力2.78万/吨，本周-1.9%；百川六氟磷酸锂6.6万/吨，本周-8.3%；DMC工业级碳酸二甲酯0.38万/吨，本周-2.6%；百川前驱体磷酸铁1.08万/吨，本周-1.8%；SMM氯化钴3.88万/吨，本周+1.3%；SMM钴酸锂17.4万/吨，本周-1.1%；正极三元622型13.45万/吨，本周-3.9%；SMM磷酸铁锂-动力4.35万/吨，本周-2.2%；负极人造石墨中端3.3万/吨，本周-4.3%；百川石油焦0.18万/吨，本周-1.3%；百川湿法隔膜1.175元/平，本周-6%；电池SMM方形-三元5230.49元/wh，本周-2%。新能源：印度对我国光伏设备再加征反倾销税，最高147%；协鑫光电商用大尺寸吉瓦级钙钛矿光伏生产基地奠基；晶科成为全球首家通过科学碳目标SBTi全部审验的光伏企业；印度WaareeEnergies赴美建5GW组件厂；根据Solarzoom，本周单晶硅料60元/kg，环平；硅片182/210mm2.00/3.00元/片，环降0.99/3.23%；PERC182/210电池0.36/0.38元/W，环降5.26/5.00%；单面PERC182/双面TOPCon182组件0.92/1.02元/W，环比-4.17/0%；玻璃3.2mm/2.0mm26/17.75元/平，环平。本周招标暂无；本周陆风开/中标1.78W，陆上1.66GW，海上0.13GW；2023年1-11月光伏累计装机163.9GW、风电1-11月累计装机41.4GW。电网：2023年1-11月电网累计投资4458亿元，同比+6%。人形机器人：森塔机器人完成数百万人民币天使轮融资，国产机器人进度有望加速。公司层面：中伟股份：子公司拟增资扩股引入农银投资等四家机构；通威股份：在鄂尔多斯市投资建设绿色基材一体化项目，总投资280亿元分两期建设，包括年产50万吨绿色基材（工业硅）、40万吨高纯晶硅项目及配套设施；华友钴业：与福特汽车完成KNI公司股权交割；福斯特：23年9月4日至12月29日期间，累计减持“福22转债”303万张，占发行总量的10%；比亚迪：控股子公司收购JabilInc.旗下移动电子制造业务的交割条件已全部获达成，交割时现金对价确定为约人民币142.9亿元；林洋能源：预中标南方电网公司2023年计量产品第二批框架招标项目，预计中标总金额1.3亿元；日月股份：子公司宁波日星铸业有限公司、宁波日月精华精密制造有限公司通过高新技术企业认定；明阳智能：董事长兼首席执行官、实际控制人通过集中竞价增持公司股份83.3万股，占当前总股本0.04%，增持金额999.9万元，目前增持计划未实施完毕；许继电气：收购哈尔滨电工仪表研究所有限公司100%股权暨工商变更登记完成；中天科技：设立巴基斯坦分公司。投资策略:储能：23年11月美国电化学储能装机431MW，同环比+441%/138%，备案量达31GW，环减2.7%，因并网审核慢，部分项目延期至24年，预计24年可实现高速增长；国内储能电芯及系统报价持续下降，最低系统价格0.7元/Wh，今年1-11月国内招标约66Gwh，预计国内储能装机近2倍增长至近40Gwh，随光储平价，24年新增储能装机将继续新高；欧洲户储去库是今年主旋律，部分企业月度订单已经环比改善，去库尾声，24年预计户储30%+增长；全球储能装机23-25年的CAGR为40%左右，看好储能逆变器/PCS龙头和储能电池龙头。电动车：国内年末冲量势头良好，全年销量上修至930-940万辆，同比增36%+，预计24年同增25%；欧洲年末需求相对偏弱，23年销量预计290-300万辆，同增15-20%，24年预计增速8-10%；美国利率较高影响年末需求，预计23年销量近145万辆，同增47%，24年预计同增25%。全球看23年销量1320万辆，增30%，24年有望维持20%增长，叠加储能40%增长，预计锂电需求增长25%+，25年增长有望超过30%。美国IRA的敏感实体细则发布，短期由于限制中国产能，中期明确规则在美建厂，好于预期。排产端，12月排产如期减产15-20%，1月淡季排产下降0-10%，预计24年3-4月排产将恢复，产业链各环节价格底部小跌，随24Q2需求恢复，大部分环节盈利将企稳。目前各环节龙头地位稳固且25年估值仅约10x，首推电池、结构件、一体化电解液&负极龙头，并推荐新技术龙头。光伏：本周单晶致密料成交均价为6.22万元/吨，硅片和电池价格亦继续下降，组件价格下探到0.95-1.05元/W区间。新技术上，Topcon23年渗透率近25%，预计24年N型渗透率将提升至60-70%。BC、HJT、钙钛矿有些积极的进展，23年全球光伏装机390GW+，同增55%以上，24年预计20%左右增长，相对看好逆变器、一体化组件龙头和电池新技术。工控&机器人：Q1工控公司订单均微增，5-11月订单同比明显增长，国产替代持续加速，工控拐点临近，同时龙头公司纷纷布局机器人，AI时代潜力大，看好工控龙头和人形机器人龙头。电网：投资整体稳健，新能源和海外需求向好，防御性明显，重点推荐电力设备龙头，推荐柔直、出海、特高压等方向。风电：陆风23年需求较好，海风23年平稳，下半年海风项目明显启动，对于24年预期向好，重点看好海风零部件龙头。重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期）、三花智控（热管理全球龙头、机器人总成空间大）、汇川技术（通用自动化开始复苏龙头Alpha明显、动力总成国内外全面突破）、许继电气（电力设备低估值龙头、柔直弹性可期）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、储能逆变器明年恢复高增长）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健）、禾迈股份（微逆去库尾声明年重回高增长、储能产品开始导入）、固德威（组串逆变器持续增长，储能电池和集成明年逐步恢复）、德业股份（储能逆变器和微逆低点已过，明年一季度环比增长）、阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储）、鸣志电器（步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大）、思源电气（一次高压设备综合龙头、订单和盈利超预期）、国电南瑞（二次设备龙头、稳健增长可期）、平高电气（特高压交直流龙头、业绩持续超预期）、金盘科技（干变全球龙头、海外订单超预期）、曼恩斯特（磨头龙头持续高增、多品类扩张）、科达利（结构件全球龙头、结构创新受益）、比亚迪（电动车销量持续向好且结构升级、电池外供加速）、璞泰来（负极&隔膜涂覆全球龙头、布局复合铜箔等打造材料平台）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、星源材质（干法和湿法隔膜龙头、LG等海外客户进展顺利）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、泰胜风能（陆塔出口和海工开始上量、盈利改善）、天顺风能（海工装备开始放量、风电运营稳步释放）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动）、晶科能源（一体化组件龙头、topcon明显领先）、天合光能（210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、晶澳科技（一体化组件龙头、2023年利润弹性可期）、宏发股份（继电器全球龙头稳健增长、高压直流高增长）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、以价换量稳份额）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、大金重工（塔筒出海龙头）、尚太科技（负极一体化龙头、成本优势显著）、容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、当升科技（三元正极龙头、海外占比高迎利好）、钧达股份（Topcon电池龙头、扩产上量）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、通威股份（硅料和PERC电池龙头、大举布局组件）、爱旭股份（PERC电池龙头、ABC电池组件上量在即）、派能科技（户储电池龙头、出货量环比开始改善）、昱能科技（微逆龙头有望连续翻番、大举布局储能）、德方纳米（铁锂需求向好、锰铁锂技术领先）、盛弘股份、中伟股份、湖南裕能、安科瑞、聚和材料、科士达、福莱特、日月股份、禾川科技、TCL中环、金雷股份、天奈科技、中信博、振华新材、三一重能、美畅股份、弘元绿能、新强联、嘉元科技、诺德股份、大全能源、九号公司、金风科技。建议关注：儒竞科技、东威科技、元力股份、链升科技、元琛科技、上能电气、亿晶光电、华电重工、昇辉科技、通合科技、帕瓦股份、东方日升、通灵股份、快可电子、宇邦新材、欣旺达、厦钨新能、信捷电气、雷赛智能、岱勒新材、赣锋锂业、天齐锂业、中科电气、明阳智能、海力风电等。风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期。

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