新能源汽车景气度跟踪:M12W3较11月订&交增速双双回正,车企D促销政策转化明显天风证券2023-12-27.pdf
摘要:1.2023年12月新能源车订单跟踪周订单跟踪:12月第3周4家车企共实现订单9.0-10.0万辆,环比12月第2周-4%至+1%,较11月同期+15%至+20%,2家车企变动幅度高于整体水平。前3周订单跟踪:12月前3周4家车企共实现订单26.0-27.0万辆,较11月同期0%至+5%,4家自主车企订单较22M12同期+27%至+32%。月订单预测:12月12家车企预计新增订单55.0-56.0万辆,较11月+2%至+7%,7家车企新增订单的环比增速高于整体水平。2.2023年12月新能源车销量跟踪周交付跟踪:12月第3周4家车企共新增交付10.0-11.0万辆,环比12月第2周+10%至+15%,较11月同期+4%至+9%,2家车企变动幅度高于整体水平。前3周交付跟踪:12月前3周4家车企共实现交付27.0-28.0万辆,较11月同期-1%至+4%,4家自主车企交付较22M12同期+46%至51%。月交付预测:12月12家车企预计交付58.0-59.0万辆,交付较11月同期+9%至+14%,5家车企新增交付的环比增速高于整体水平。3.投资建议1)订单方面,12月第3周4家自主车企共实现订单9.0-10.0万辆,较11月同期+15%至+20%;12月前3周4家车企共实现订单26-27万辆,较11月同期0%至+5%,较22M12同期+27%至+32%。12月订单逐周回暖,4家自主车企前3周订单较11月同期由负增长转正,其中车企D前3周订单表现较优,较11月同期有近6%增长,除促销政策转化效果较好外,旗下某款新车型正式上市后迅速起量;车企E较11月有两位数下降。具体来看,车企E订单下降主要原因为新款车型进入稳态期。公司某新款车型订单经历了3个月的持续攀升,12月订单热度回落,后续预计将进入稳态期。2)交付方面,12月第3周4家车企共新增交付10.0-11.0万辆,较11月同期+4%至+9%。12月前3周4家车企共实现交付27.0-28.0万辆,较11月同期-1%至+4%,较22M12同期+46%至51%。就目前表现来看,12月前3周4家自主车企订单&交付双双增速回正,主要由车企D带动。目前订&交表现较为接近此前调整后预期。库存方面,车企C/D库存较高,车企C库销比超过2,需警惕库存过高风险。根据乘联会和中国汽车流通协会报道,为春节前旺销备货,11月末乘用车库存增长较多且汽车产量创历史新高。考虑到22年12月为国补退坡末月,基数较高,今年12月订单同比压力较大。进入12月,多家车企为冲击销量目标均发布优惠政策,在价格下调的背景下,消费者有一定的观望情绪,考虑到春节前消费者购买意愿提升以及观望情绪过后,我们预计12家车企新增订单55.0-56.0万辆,较11月+2%至+7%;交付方面,我们预计12月新增交付58-59万辆,较11月+9%至+14%。推荐国内自主品牌【比亚迪】、【广汽集团】、【长安汽车】、【吉利汽车】、【长城汽车】,造车新势力【理想汽车】、【小鹏汽车】(以上标的均由天风汽车组覆盖,比亚迪由汽车组和电新组联合覆盖,理想汽车、小鹏汽车由汽车组和海外组联合覆盖);建议关注【蔚来汽车】。风险提示:调研样本有限不代表行业全貌;调查问卷获取订单及销量预测数据仅供参考;行业景气度不及预期;零部件供应不稳定;疫情形势不及预期影响生产销售;新产品推出不及预期。
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