煤炭开采行业跟踪周报:煤炭供应持续收紧,港口库存高位回落东吴证券2023-12-10.pdf
摘要:行业近况:动力煤方面,港口库存持续去化,煤价企稳震荡。本周(12月4日至12月8日)港口动力煤现货价环比上涨3元/吨,报收933元/吨。供给端,近期产地安监保持高压态势,但大中型煤矿产销基本正常,叠加以大秦线为首的运煤专线运量高位稳定,促使港口调入量稳中有升。本周环渤海四港区日均调入量189.61万吨,环比上周增加5.79万吨,增幅3.15%,高于去年同期水平。需求和库存端,当下已进入传统的电煤消费旺季,沿海电厂日耗逐步上升,下游对长协煤的拉运较为积极,叠加海况天气转好,各港封航时间缩短,调出量修复至198万吨左右偏高水平,整体调出量大于调入量,环渤海港口库存去化速度加快。本周环渤海四港日均锚地船舶105艘,环比上周减少2艘,降幅2.13%;日均调出量197.81万吨,环比上周增加9.43万吨,增幅5.00%;环渤海四港区日均库存2797.41万吨,环比上周减少28.11万吨,降幅1.00%,但仍高于去年(2239万吨)和前年(2289万吨)同期水平。我们分析认为:山西等产地安监趋严收紧了煤炭供给预期,但当前下游需求仍相对疲弱,港口库存仍处于历史高位短期压制了煤价上行空间。我们预期在今年春节(2024年2月)之前,此轮安监作用以库存去化为主,该阶段煤价预计在930-950元/吨之间持稳。中长期来看,我们预计进入2024年4月份,受益于需求复苏、进口煤偏少,煤价有望大幅上涨。炼焦煤方面,中长期价格上行空间有限。本周山西产主焦煤京唐港库提价格收报2730元/吨,环比持平。供给端,受主焦煤产地事故频发影响,安监再度趋严,目前涉事煤矿均已停产整顿,整体上产地主焦煤供应减量。需求端,铁水维持高位使得市场上修需求预期,但考虑到全年粗钢产量平控预期影响,预计后续铁水产量难以持续上升,焦煤价格上行空间有限。估值与建议:我们维持行业“增持”评级,推荐高成长低估值标的广汇能源。风险提示:下游需求不及预期;保供力度强于预期,煤价大幅下跌。
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