煤炭开采行业跟踪周报:港口库存维持高位,煤价预计承压震荡东吴证券2023-11-19.pdf
摘要:行业近况:动力煤方面, 下游需求疲弱态势不改, 本周港口库存继续攀升, 港口煤价承压下跌。本周( 11 月 13 日至 11 月 17 日) 港口动力煤现货价环比下跌 16 元/吨,报收 936 元/吨, 跌幅 1.68%。供给端, 近阶段大秦线维持满发状态,港口调入量相对稳定, 本周环渤海四港区日均调入量 184.4 万吨,环比上周增加 0.81 万吨, 增幅 0.44%, 但仍高于去年同期水平。需求端, 随着天气转冷,全国大部分地区气温持续走低,居民用电、供暖需求增加,终端采购需求提高,叠加港口开航后,港口调出量迅速恢复至高位水平。 本周环渤海四港日均锚地船舶增加至 90 艘,环比上周减少 2艘, 降幅 1.71%;日均调出量 189.49 万吨,环比上周增加 19.09 万吨, 增幅 11.2%。库存端, 由于长协供应一定程度上平滑了电煤采购需求的季节性变化,因此虽然北方地区供暖负荷增加,但主力电厂并不缺煤, 拉运节奏依然缓慢,港口库存延续向上累积态势。目前港口库存处于历史高位, 本周环渤海四港区日均库存 2893.01 万吨,环比上周增加 42 万吨,增幅 1.47%,远高于去年( 1878 万吨)和前年( 2258 万吨)同期水平。我们分析认为: 供暖季居民用电需求存在改善预期, 但下游需求仍然较为疲弱, 港口维持高库存一定程度上压制了市场看涨情绪。我们认为目前供需格局仍旧偏宽松,未来煤价或承压震荡运行。炼焦煤方面, 中长期价格上行空间有限。本周山西产主焦煤京唐港库提价格收报 2560 元/吨, 环比上涨 6.22%。供给端, 据 mysteel 消息, 本周四( 11 月 16 日) 山西省吕梁市永聚煤业发生火灾,吕梁离石区域、 临汾区域等焦煤主产区被迫停产, 共涉及停产产能 2050 万吨左右, 安全事故造成的供给扰动仍然存在。 需求端, 终端铁水产量维持高位, 使得市场逐渐上修需求预期;但考虑到全年粗钢产量平控预期影响, 预计后续铁水产量难以持续上升,焦煤价格上行空间有限。估值与建议:我们维持行业“增持”评级,推荐高成长低估值标的广汇能源。风险提示: 下游需求不及预期;保供力度强于预期,煤价大幅下跌
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