全球能源转型：锂价下行进一步支撑电动汽车电池制造商，并可能持续到2024财年海通国际 2023-11-17（17页）附下载_宏观策略_报告

全球能源转型：锂价下行进一步支撑电动汽车电池制造商，并可能持续到2024财年海通国际 2023-11-17（17页）附下载

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发布机构：海通国际发布时间：2023-11-17大小：3.12 MB页数：共17页上传日期：2023-11-19语言：中文简体

全球能源转型：锂价下行进一步支撑电动汽车电池制造商，并可能持续到2024财年海通国际2023-11-17.pdf

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摘要：锂生产商的交易价格大幅低于历史水平本周的《全球能源转型报告》在最新数据更新后，重点介绍了锂价值链的月度趋势。我们重申对电动汽车电池制造商的积极看法，但尽管锂价持续疲软，我们仍认为锂生产商具有良好的价值。我们维持对利文特和雅保的优于大盘评级。阿根廷大选决选11月19日：阿根廷总统决选将于11月19日在第一轮获胜的塞尔吉奥·马萨和哈维尔·米莱之间举行。阿根廷占全球产量的5%，全球储量的40%，我们预计到2027年它成为第二大锂生产国。我们认为，下一任总统有可能为锂行业提供支持性政府政策，详见阿根廷选举或利好锂行业；买入利文特和雅保。当前锂价不合理：在三季度财报季，雅保表示“对价格水平感到困惑”，认为当前价格水平低于当前经济水平不合理，参见雅保公司（ALBUS）：战略不变；锂市场前景的不确定性；不考虑同规模并购——维持运营成本并将经营费用削减17%。利文特认为，中国一些非一体化生产商正在关闭，一些生产商正在优化生产，这可能会导致一些供应中断。公司认为低于20美元/公斤的锂价不合理，认为未来供应是需求的制约因素，参见利文特（LTHMUS）：Miss和FY指引下调；项目延迟；合并步入正轨。中国电池级氢氧化锂价格为19,304美元/吨，同比下降76%（2023年第四季度至今环比下降29%）。我们对2024年保持更加谨慎的态度，预计2024年中国电池级氢氧化锂价格为28,000美元/吨，而我们对全球平均边际锂生产成本的估计为25,000美元/吨。全球能源转向锂：埃克森美孚表示，“锂是未来转型和电气化的重要组成部分，也是对电池、电力和能源存储的需求......它非常符合我们的能力，供应成本曲线非常有竞争力，因此，它看起来很有吸引力”，见积极的全球液化天然气前景；令人惊讶的良好美国离岸风电回报；更多关注锂。中国电池厂商的利润略有提高：近期业绩公布后，我们中国新能源团队对中游锂电公司进行了详细分析。整体利润率略有上升，团队认为2024年该行业的资本支出可能会更加谨慎，价值链从供过于求转向更加平衡的市场，详见锂板块2023年三季度报告摘要：业绩稳定，盈利能力略有提高。风险提示：新能源需求和价格下行；成本通胀；地缘政治

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