泸州老窖泸州老窖23Q3季报点评:23Q3业绩超预期,现金流及预收彰显高质量浙商证券2023-11-09.pdf
摘要:泸州老窖(000568)投资要点事件:23Q1-3公司实现营业收入219.43亿元,同比+25.2%;实现归母净利润105.66亿元,同比+28.6%。23Q3公司实现营业收入73.50亿元,同比+25.4%;实现归母净利润34.76亿元,同比+29.4%。23Q3收入业绩超预期。我们认为:核心产品国窖表现优异,腰部产品控量稳价加大培育,增长动力有望持续。渠道运作能力增强,费用投放效率提升,或将有效拉动动销。股权激励已至末期,团队及渠道积极性强,增长潜力有望持续释放。费用管控下净利率提升,现金流和预收款表现优异1)盈利能力:2023Q3公司毛利率、净利率同比变动+0.2个、+1.4个百分点至88.6%、47.3%。2)费用率:23Q3期间费用率同比-2.0个百分点至16.2%,其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别同比变动-0.8、-1.0、-0.3个百分点至12.8%、5.0%、-1.7%。3)现金流:23Q3经营性现金流同比+52.3%至34.05亿元。4)预收款:23Q3合同负债环比23H1增加10.28亿元至29.62亿元,同比22Q3增加10.61亿元。若考虑23Q3营业收入+合同负债增加值,则收入同比增长54%,与现金流增速相匹配,彰显高质量发展。库存批价短期指标较优,长期国窖、特曲双轮驱动1)短期:库存水平良性,批价总体稳定,为24年开门红奠定基础。2)长期:①国窖延续高增态势,高度低度表现均较优。②腰部产品为稳定价盘进行控量,老字号特曲主动控量,整体量减价增。盈利预测与估值我们看好结构优化+渠道价盘管理能力提升下的业绩增长持续性,预计2023~2025年公司收入增速为23.00%、20.87%、19.54%;归母净利润增速分别为27.34%、23.72%、20.72%;EPS分别为8.97、11.09、13.39元;PE分别为24.19、19.55、16.19倍,维持买入评级。风险提示:消费恢复不及预期;次高端表现不及预期;提价效果不及预期;全国化进展不及预期.
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
泸州老窖 泸州老窖2023年报及2024年一季报点评:势能持续,Q1业绩+23% 国元证券 2024-04-29(3页) 附下载
泸州老窖(000568)事件公司公告2023年报及2024年一季报。2023年,公司实现总收入302...
1.05 MB共3页中文简体
2天前40618积分
-
泸州老窖 2023年报及2024一季报点评:业绩良好兑现,公司经营全方面提升 德邦证券 2024-04-29(3页) 附下载
泸州老窖(000568)投资要点收入略超预期,业绩符合预期,Q3末预收款充足。2023年,公司实现收...
783.53 KB共3页中文简体
2天前99218积分
-
泸州老窖 2023年报及2024Q1点评:沉心定志,稳步向前 东吴证券 2024-04-29(4页) 附下载
泸州老窖(000568)投资要点事件:公司公布23年报及24年1季报。23年营收/归母净利实现302...
574.41 KB共4页中文简体
2天前9018积分
-
泸州老窖 圆满实现年度目标,营销升级冲刺2024 群益证券 2024-04-29(3页) 附下载
泸州老窖(000568)结论与建议:业绩概要:公告2023年实现营收302.3亿,同比增20.3%,...
543.23 KB共3页中文简体
2天前75818积分
-
泸州老窖 泸州老窖:稳健增长趋势验证,期待渠道改革红利 中泰证券 2024-04-29(4页) 附下载
泸州老窖(000568)投资要点公司发布2023年年报,2023年实现营业收入302.33亿元,同比...
327.3 KB共4页中文简体
2天前67318积分
-
泸州老窖 业绩稳健增长,持续拼抢拓势能 国金证券 2024-04-28(4页) 附下载
泸州老窖(000568)业绩简评2024年4月26日,公司披露23年年报及24年一季报。1)23年实...
955.38 KB共4页中文简体
3天前57918积分
-
泸州老窖 2023年年报及2024年一季报点评:业绩稳健高增,产品升级延续 民生证券 2024-04-28(3页) 附下载
泸州老窖(000568)事件:2024年4月29日,公司披露2023年年报及2024年一季报,202...
671.48 KB共3页中文简体
3天前63718积分
-
泸州老窖 23年圆满收官,超额完成目标 平安证券 2024-04-28(4页) 附下载
泸州老窖(000568)事项:泸州老窖发布2023年年报与2024年1季报,2023年营业收入302...
730.15 KB共4页中文简体
3天前79318积分
-
泸州老窖 公司事件点评报告:Q1业绩超预期,品牌势能延续 华鑫证券 2024-04-28(5页) 附下载
泸州老窖(000568)事件2024年4月27日,泸州老窖发布2023年年报及2024年一季报。投资...
338.77 KB共5页中文简体
3天前89018积分
-
浙商证券 2023年业绩稳健增长,期待与国都证券的整合成效 财信证券 2024-04-24(4页) 附下载
浙商证券(601878)投资要点:事件:浙商证券公布2023年年报,公司2023年实现营收176.3...
732.91 KB共4页中文简体
7天前57118积分
-
浙商证券 2023年业绩稳健增长,期待与国都证券的整合成效 财信证券 2024-04-24(4页) 附下载
浙商证券(601878)投资要点:事件:浙商证券公布2023年年报,公司2023年实现营收176.3...
732.91 KB共4页中文简体
7天前95518积分
-
泸州老窖 产品矩阵具备高弹性,数字化势能亟待释放 天风证券 2024-04-05(25页) 附下载
泸州老窖(000568)浓香技艺开创者,复兴之路显辉煌。1989-1999年公司经历了名酒转民酒的失...
3.07 MB共25页中文简体
3周前60518积分
-
泸州老窖 双品牌齐驱并进,区域精耕持续挖潜 东吴证券 2024-03-13(3页) 附下载
泸州老窖(000568)事件及核心观点:3月12日公司召开年度经销商大会,对2024年工作部署,强调...
505.72 KB共3页中文简体
1个月前18518积分
-
泸州老窖 战略规划清晰,2024年全面发力 群益证券 2024-03-13(3页) 附下载
泸州老窖(000568)结论与建议:事件概要:3月12日,公司召开年度经销商表彰暨营销会议,预测20...
465.35 KB共3页中文简体
1个月前93118积分
-
浙商证券 拟受让国都证券,券商并购大幕拉开 华西证券 2023-12-12(7页) 附下载
浙商证券(601878)事件概述12月8日,浙商证券公告公司签订《国都证券股份有限公司股份转让框架协...
1.07 MB共7页中文简体
2023-12-1364118积分
-
证券Ⅱ行业收购事件点评:浙商证券发力同业并购,关注券商板块并购主题机会 开源证券 2023-12-11(5页) 附下载
事件:浙商证券12月9日公告,签署《国都证券股份有限公司股份转让框架协议》。浙商证券有望成为国都证券...
796.42 KB共5页中文简体
2023-12-1256520积分
-
浙商证券 Q3点评:期货业务成为亮点,自营、投行推动增长 太平洋 2023-11-26(4页) 附下载
浙商证券(601878)事件:公司近日发布23Q3季报,23Q1-3实现营业收入126.22亿元,同...
758.36 KB共4页中文简体
2023-11-2721618积分
-
泸州老窖 增速好于预期,报表余粮充足 中泰证券 2023-11-22(4页) 附下载
泸州老窖(000568)投资要点公司发布2023年三季报,1-3Q23实现营收219.43亿元,同比...
323.23 KB共4页中文简体
2023-11-2364418积分
-
泸州老窖 公司简评报告:三季度营收净利优质增长,全年高质量发展可期 首创证券 2023-11-22(3页) 附下载
泸州老窖(000568)核心观点事件:2023年10月30日公司发布23年三季报,23年前三季度实现...
328.2 KB共3页中文简体
2023-11-2395518积分
-
泸州老窖 公司信息更新报告:业绩超预期,报表质量高 开源证券 2023-11-21(4页) 附下载
泸州老窖(000568)业绩高质量增长,经营发展势能充足,维持“买入”评级泸州老窖2023年Q1-3...
833.39 KB共4页中文简体
2023-11-2211418积分