商贸零售行业周报:双节催化下消费潜力释放,客流销售双增上海证券2023-10-08.pdf
摘要:传统零售:双节催化下消费潜力逐步释放,客流销售实现双增。经文化和旅游部数据中心测算,中秋节、国庆节假期 8 天,国内旅游出游人数 8.26 亿人次,按可比口径同比增长 71.3%,按可比口径较 2019 年增长4.1%;实现国内旅游收入 7534.3 亿元,按可比口径同比增长129.5%,按可比口径较 2019 年增长 1.5%。据商务部大数据监测,假期前七天,全国重点监测零售和餐饮企业销售额同比增长 9%。假期前七天,全国示范步行街客流量同比增长 94.7%,36 个大中城市重点商圈客流量同比增长 164%。美团发布的“十一”黄金周消费数据显示,全国服务零售日均消费规模较 2019 年同期增长 153%,迎五年来最旺“十一”,上海、北京、成都、重庆、深圳消费规模位居全国前五。其中,全国餐饮堂食消费规模较 2019 年同期增长 254%。双节催化下消费潜力逐步释放,客流销售实现双增。建议关注:重庆百货、小商品城、红旗连锁、高鑫零售、永辉超市、家家悦、孩子王。黄金珠宝:黄金珠宝是今年以来销售增长以及景气度最高的细分行业,需求补释放+黄金新工艺驱动共同催化,建议关注品牌商秋季订货会销售放量。8 月限额以上单位金银珠宝零售额同比增长 7.2%,增速环比 7 月+17.2pct,零售额环比增长近 30%;1-8 月份金银珠宝零售额增长12.8%。1-8 月,上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量同比上升6.06%,累计成交额同比上升 19.07%。近期金价下跌,自 9 月 22 日至 10 月 5 日,纽约期货黄金价格已连续 9 个交易日下跌,自 1944 美元/盎司跌至 1826 美元/盎司,打破去年 8 月的六连跌记录,累计跌幅达 5.20%。上海金交所黄金现货收盘价于 9 月 26 日开始下跌,9 月 28日收盘价跌至 447 元/g。我们认为金价急跌消费者多处于观望情绪,或影响短期销售,关注后续品牌商动销情况。建议关注:周大生、老凤祥、潮宏基。电商:上年抖音电商整体 GMV 规模增速达到 80%,货架场景的 GMV 年增长超过140%。商务部新闻发言人何亚东 9 月 21 日在商务部例行新闻发布会上表示,培育新型消费,推动即时零售、直播电商、社交电商等消费新业态新模式健康发展。打造更多沉浸式、体验式、互动式消费场景,促进商旅文体健相互赋能、线上线下相互融合。据抖音电商官微,抖音电商第三届作者峰会在上海举行。抖音电商总裁魏雯雯表示,过去一年,抖音电商整体 GMV 规模增速达到 80%,货架场景的 GMV 年增长超过 140%。我们认为利好政策或将有效提振市场对行业发展的信心,未来线上消费或将是社零的主要拉动因素之一,各电商平台未来有望进一步迎来估值修复。建议关注:拼多多、阿里巴巴、京东集团、美团、唯品会。本周行情回顾:本 周 (2023.09.25-2023.09.29) , 商 贸 零 售 ( 中 信 ) 指 数 上 涨0.35%,跑赢沪深 300 指数 1.68pct。本周,商贸零售板块在 30 个中信一级行业中排名第 6 位,本周涨幅排名靠前的子行业为百货和综合业态,涨幅分别为 2.11%和 1.61%。行业动态跟踪:传统零售:2023中国城市便利店指数发布,合肥便利店数量增长率最高;盒马首个高端超市Premier在上海开业;步步高湘潭超市全面恢复正常经营从新出发;未来3年至5年,Lavazza门店数将翻10倍;双节前两日贵州消费金额突破百亿元;北京市中秋国庆假期前三日百家企业实现销售额38.3亿元;百联股份黄金周前三天客流同去年节日比提升近三成;美团“十一”全国服务零售日均消费规模较2019年增153%;节日8天期间上海线下消费449亿元,重点商圈客流量同比增34.6%。电商:跨境电商货运量前 7 个月相比 2022 年同比上涨超 200%;美团闪购与华为达成战略合作,首批 62 城超 1000 家门店已入驻;浙江省4 月至 8 月近 5000 家品牌入驻天猫;1688 将上线“企业网银支付”满足大额对公支付需求;快手电商生意通升级,优化经营数据呈现新增智能推荐;南京 2022 年跨境电商进出口 387.1 亿元同比增长 23.2%;淘宝直播推出服务保障产品“放心淘”;阿里巴巴 10 月 10 日起对国际站发布类目进行调整;TikTokShop 美国市场头部卖家 9 月份月销超过 500 万美金;抖音电商过去一年整体 GMV 规模增速达 80% 。投资建议:维持商贸零售行业“增持”评级。投资主线一:建议关注盈利持续改善,重农长线发展,积极布局出海的拼多多;以零售为王,重履约效率,倡“以实助实”,以供应链优势高筑护城河的京东集团;国内电商基本盘稳健,全球化战略持续推进的阿里巴巴;本地生活龙头地位稳固,新零售业务打开第三增长曲线的美团;聚焦品牌特卖的折扣电商龙头唯品会。投资主线二:建议关注多业态协同发展,投资收益增厚利润的重庆百货;践行密度经济的区域便利店龙头红旗连锁;估值水平偏低且完善生鲜供应链与线上布局的高鑫零售;加速省外突破,积极布局性价比零食集合店的家家悦;基本面边际改善,具有生鲜供应链壁垒与规模经济优势的永辉超市;深耕单客经济,致力于建立本地生活母婴生态的孩子王。投资主线三:建议关注疫后复苏弹性较大的黄金珠宝龙头,全渠道布局且加速拓店的周大生;百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥;产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。风险提示:经济复苏不及预期;政策趋严风险;行业竞争加剧;门店扩张不及预期;新业态转型不及预期
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