摘要：投资要点：市场表现：上周申万光伏设备板块下跌1.77%，跑输沪深300指数2.59个百分点，申万风电设备板块下跌0.85%，跑输沪深300指数1.66个百分点。上周光伏板块涨幅前三个股为锦浪科技、迈为股份、ST中利，跌幅前三个股为宇邦新材、奥特维、钧达股份。上周风电板块涨幅前三个股为海力风电、中环海陆、起帆电缆，跌幅前三个股为禾望电气、新强联、湘电股份。光伏板块（1）年末装机高峰将至，关注主材料超跌修复及辅材、设备板块本周光伏设备板块继续低位调整，后续关注超跌修复及部分强势板块。产业链上硅料价格继续小幅上升，其他主材板块下跌，后续年底抢装高峰关注超跌修复。另外，部分辅材受益于技术迭代及龙头市占率提升，如玻璃、胶膜、银浆。设备部分环节受益于技术迭代，如激光设备。（2）上游价格回调分化明显，重点关注后期组件价格维稳态势1）硅料：N型价格略升。本周硅料市场上N型价格略有上涨，P型价格持稳，高低价无变化。本月集中签单期已过，成交偏少，上下游再次开始博弈。总体来看，硅料供应仍不及当前市场需求，但下游产品的价格开始下降，短期内价格走势以持稳为主。2）硅片：G12价格下降。供应方面，P型G12和N型M10供应分别出现不同程度的过剩。目前硅片环节总体库存处在累库阶段，预期9月硅片产量在60-61GW之间，环比增长3%左右。由于下游需求有减弱迹象，预计硅片价格10月存在下行空间。3）电池片：本周主流尺寸电池片成交价格跳水下跌，唯G12尺寸因为供应家数与量体较少，成交价格维稳。随着厂家TOPCon产能陆续投产爬坡，低效与测试片在市场上充斥泛滥，引导主流档位电池价格受影响下跌。同时，在组件端压力传导下，本周电池环节价格逐渐下滑，后续仍有下行空间。4）组件：价格略降。本周组件价格受供应过剩、需求暂时并无爆发式增量、迭加电池片价格滑落等影响，前期酝酿涨价动能减弱，组件执行价格松动，海外价格也受影响。建议关注：爱旭股份：1）公司作为电池片专业化龙头，受益于电池片行业成本传导，盈利大幅改善。2）ABC电池产能持续释放，一体化不断推进。珠海2022年投产6.5GW的ABC预计2023Q2满产；另外公司预计年底形成25GW的ABC电池/组件一体化产能。风电板块大宗商品价格走势分化，新增装机容量同比高增本周（截至9月22日），陆上风电机组整体招标约1002.5MW，均为陆风；整体开标约为1502MW，其中陆风1202MW，海风300MW（EPC项目）。中标价格方面，陆风含塔筒中标均价2098.5元/kW，已连续第二周呈现回暖态势；不含塔筒中标单价1560.29元/kW，较上周小幅上涨；海风项目为山东能源渤中海上风电G场址300MW的EPC项目，具体价格尚未公示。截至9月22日，环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为15266.67元/吨、3872元/吨、3754元/吨，周环比分别为0.22%、-0.05%、-0.27%。上游大宗商品价格持续呈分化态势。本周，国家能源局公布相关数据，2023年1~8月，全国累计新增风电装机量28.92GW，同比增加76.22%，8月单月新增装机容量为2.61GW，同比增加115.70%，今年以来风电装机量维持高景气，我们维持此前2023年将是风电装机大年的观点。年初至今，上游大宗商品价格震荡下探，风电产业链各环节厂商成本端压力减弱，从已公布的2023年H1业绩预告来看，印证我们对各家企业盈利能力逐步改善的判断。Q3为传统的装机旺季，根据我们对零部件环节主要厂商的跟踪来看，塔筒、导管架等方面在手订单充沛，排产较满，业主近期提货速度较H1有较为明显的上升。我们维持此前零部件环节有望维持高需求的判断，相关厂商业绩有望持续高增，同时海外订单有望为零部件厂商打开增量空间；整机厂商业绩在2023年H2预计将有所改善，低基数下有望迎来高增长。建议关注塔筒、桩基/导管架、整机龙头企业。建议关注：大金重工：公司为海工设备龙头，蓬莱基地排产饱满，已成功中标英国项目且欧洲反倾销税行业最低，有望受益于海外海上风电高速发展，维持业绩高增长。明阳智能：公司为整机龙头企业，半直驱风机技术领先。Q3为海风传统装机旺季，公司业绩有望扭转，低基数下有望迎来高增长。风险提示：（1）全球宏观经济波动；（2）上游原材料价格波动；（3）风光装机不及预期风险。

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