皖能电力安徽煤电龙头,业绩增长可期德邦证券2024-05-14.pdf
摘要:皖能电力(000543)投资要点安徽火电龙头,装机规模稳步扩张。截至2023年底,公司控股发电装机容量为1494万千瓦,其中经营期装机1138万千瓦,建设期装机356万千瓦,燃煤发电机组除江布电厂2台66万千瓦机组及英格玛电厂2台66万千瓦机组在新疆外,其余均落地安徽,公司控股在运省调火电机组装机容量占比22.8%。近年来公司业绩快速增长,2018年至2023年,公司营收从134.2亿元增长至278.7亿元,年复合增长率达为15.7%;归母净利润由5.6亿元增长至14.3亿元,年复合增长率为20.8%。量、价、成本齐向好,驱动业绩再上台阶。(1)量:公司存量机组优质,新建装机盈利能力强。公司煤电机组参数高、容量大、运行效率高、煤耗低,近三年来供电煤耗持续下降,同时公司在“吉-泉线”上布局了新疆皖能江布电厂(2×66万千瓦)和英格玛电厂(2×66万千瓦),总装机容量264万千瓦,预计每年向安徽输送电量140亿千瓦时,两家电厂均可利用新疆当地优质、低廉的煤炭资源,盈利情况均有望呈现出较好水平。(2)价:安徽地处长三角,经济保持高速发展,用电需求强劲,且需承担皖电东送任务,电价有望保持高位;2021-2023年安徽省电价上调明显,直接交易电量成交均价由2020年的346.8元/MWh上涨至2023年的460.3元/MWh。考虑容量电价之后,从2024年1-4月的电网代理购电价格来看,安徽省整体电价基本保持在2023年的水平。(3)成本:龙年春节假期之后,煤价步入快速下行区间,公司控股、参股电厂多分布于安徽煤炭资源丰富区域,我们认为24年公司有望受益长协煤占比提升+坑口煤价快速下降双重利好,发电成本或将明显降低。集团优质资产注入,加速新能源发展。2023年,公司收购皖能环保51%的股权和响水涧抽水蓄能电站、响洪甸抽水蓄能电站、琅琊山抽水蓄能电站、天荒坪抽水蓄能电站部分股权,向综合能源运营商转变。新能源方面,公司“十四五”期间计划新增400万千瓦可再生能源装机,2023年公司宿州褚兰30万千瓦风电顺利开工建设并取得新疆奇台80万千瓦光伏项目建设指标,有望加速新能源装机建设。投资建议与估值:公司作为安徽煤电龙头,装机规模持续扩张,在电价维持高位的情况下,随着长协煤比例提升叠加坑口煤价下降,公司的盈利能力有望不断提升。我们预计公司2024年-2026年的收入分别为295.79亿元、314.00亿元、316.13亿元,增速分别为6.1%、6.2%、0.7%;归母净利润分别为20.25亿元、22.79亿元、24.58亿元,增速分别为41.7%、12.5%、7.8%。首次覆盖,给予“买入”投资评级。风险提示:煤炭价格波动风险、电价大幅下调风险、装机速度不及预期等。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
电力设备及新能源行业5月行业动态报告:美国对华收紧系列政策对电新行业影响分析 中国银河 2024-06-07(21页) 附下载
核心观点:最新观点本月,美国发布《减少通货膨胀法案》(IRA)相关规定、201/301关税,并发起对...
1.53 MB共21页中文简体
2天前5920积分
-
电力设备与新能源行业深度报告:氢能:上下游合力,产业进入快速发展通道 信达证券 2024-06-07(28页) 附下载
本期内容提要:海内外政策加持,绿氢供给提升。2024年中国政府工作报告中,氢能作为新兴能源被首次提及...
1.28 MB共28页中文简体
2天前28120积分
-
电力设备行业:聚焦提升新能源消纳能力 甬兴证券 2024-06-07(3页) 附下载
核心观点6月4日,国家能源局发布《关于做好新能源消纳工作保障新能源高质量发展的通知》,提出(1)加快...
392.08 KB共3页中文简体
2天前33220积分
-
九丰能源 三年分红规划超预期,员工持股彰显公司信心 德邦证券 2024-06-07(4页) 附下载
九丰能源(605090)投资要点事件:公司发布《未来三年(2024-2026年)现金分红规划》及第二...
631.33 KB共4页中文简体
2天前36518积分
-
电力设备低空:经济行业报告:向天际要发展,大象起舞前的投资机遇探析 国海证券 2024-06-06(71页) 附下载
核心提要何为低空经济?内涵万亿体量、代表交通变革,全球积极探索商业化路径低空经济是新质生产力催生的综...
5.27 MB共71页中文简体
3天前46520积分
-
电力设备低空经济行业报告:向天际要发展,大象起舞前的投资机遇探析 国海证券 2024-06-06(71页) 附下载
核心提要何为低空经济?内涵万亿体量、代表交通变革,全球积极探索商业化路径低空经济是新质生产力催生的综...
5.27 MB共71页中文简体
3天前70920积分
-
商贸零售:胖东来调改步步高、永辉超市事件思考-零售标杆胖东来是怎么炼成的? 德邦证券 2024-06-06(9页) 附下载
基础情况:近三十载精细化运营,成就河南省零售标杆。胖东来1995年成立,成立至今仅在河南地区运营,目...
1.02 MB共9页中文简体
3天前63620积分
-
电力行业政策点评:多举措共保新能源消纳,源网侧同迎成长机遇 山西证券 2024-06-06(4页) 附下载
事件描述:6月4日国家能源局发布《关于做好新能源消纳工作保障新能源高质量发展的通知》(下简称《通知》...
412.79 KB共4页中文简体
3天前75320积分
-
明新旭腾 明新旭腾:主营汽车真皮内饰,超纤革业务打开成长空间 德邦证券 2024-06-06(21页) 附下载
明新旭腾(605068)投资要点公司概况:主营汽车真皮内饰,积极拓展能力边界。公司深耕汽车内饰材料行...
2.02 MB共21页中文简体
3天前83718积分
-
电力设备行业跟踪报告:整体业绩承压,电池环节盈利提升 万联证券 2024-06-05(17页) 附下载
行业核心观点:2023年,下游终端需求增速放缓,上游碳酸锂材料价格下行,叠加产业链内部竞争加剧,锂电...
1.91 MB共17页中文简体
4天前54720积分
-
电力设备行业专题研究:电力设备专题2:海外变压器需求高景气,国内出口多国快速增长 国海证券 2024-06-05(15页) 附下载
投资要点:驱动力分析:我们认为,海外电力设备需求端驱动力在于,1)欧美电网老化带来替换周期;2)新能...
703.45 KB共15页中文简体
4天前51920积分
-
电力设备:新能源配套电网建设提速,行业景气度延续 国联证券 2024-06-05(2页) 附下载
行业事件:6月4日,国家能源局印发《关于做好新能源消纳工作保障新能源高质量发展的通知》(以下简称《通...
471.84 KB共2页中文简体
4天前77320积分
-
电力设备:国网24年第一批数字化设备招标高增长,重申推荐数字电网特别是数字配网 华福证券 2024-06-05(2页) 附下载
投资要点:2024年第一批数字化设备中标金额增长超预期5月29日及6月3日国家电网发布2024年第一...
452.82 KB共2页中文简体
4天前40920积分
-
电力设备行业快评报告:《2024-2025年节能降碳行动方案》印发,有望加速新能源系统优化 万联证券 2024-06-05(3页) 附下载
事件:2024年5月29日,国务院发布《2024—2025年节能降碳行动方案》。《行动方案》明确了我...
460.25 KB共3页中文简体
4天前97020积分
-
电力设备行业动态点评:能源局发文保障新能源高质量发展,能源结构变化带动电网建设加速 中银证券 2024-06-05(4页) 附下载
为适应新能源高速增长形势,保障新能源高质量发展,配套电网项目建设亟待完善,《通知》印发有望推动特高压...
312.96 KB共4页中文简体
4天前40920积分
-
公用事业行业周报:2024-2025年节能降碳行动方案印发,促进电力清洁低碳转型 上海证券 2024-06-05(3页) 附下载
核心观点行业新闻:2024-2025年节能降碳行动方案印发。2024年5月29日,国务院印发了《20...
380.78 KB共3页中文简体
4天前65520积分
-
市场分析:电力地产行业走强 A股小幅上涨 中原证券 2024-06-05(7页) 附下载
A股市场综述周二(06月04日)A股市场低开高走、小幅震荡上涨,早盘股指低开后震荡上行,沪指盘中在3...
568.21 KB共7页中文简体
4天前7810积分
-
计算机行业专题:信创加速+高端趋势,国产打印机大有可为 德邦证券 2024-06-04(30页) 附下载
打印机行业趋于成熟,高壁垒拓宽护城河。打印机作为计算机配套的输出设备广泛应用于各类办公场景中,用于将...
1.69 MB共30页中文简体
5天前60020积分
-
电子:ARM闪耀登场,新一代AIPC蓄势待发 德邦证券 2024-06-04(2页) 附下载
投资要点:低功耗优势下,AI时代ARM架构再次闪耀登场,24Q3第二批AIPC处理器来临在即,更强的...
457.8 KB共2页中文简体
5天前6020积分
-
明泰铝业 发布5月经营快报,铝板带箔产销创单月新高 德邦证券 2024-06-04(4页) 附下载
明泰铝业(601677)投资要点事件:公司发布2024年5月经营快报,铝板带箔产销创历史新高。产量方...
447.17 KB共4页中文简体
5天前37718积分