原油研究系列（二）：三大权威机构对石油最新报告解读东海证券 2023-09-18（11页）附下载_行业研究_报告

原油研究系列（二）：三大权威机构对石油最新报告解读东海证券 2023-09-18（11页）附下载

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发布机构：东海证券发布时间：2023-09-18大小：648.05 KB页数：共11页上传日期：2023-09-19语言：中文简体

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摘要：投资要点：事件：在美元指数强势及加息周期背景下，近期国际油价仍持续上涨，至9月15日收盘，布伦特原油收于93.93美元/桶，较2季度末上涨约25%（上涨19美元/桶）。全球GDP修复仍然承压：美联储连续加息对OECD经济增长产生了严重的负面影响，IEA预计2023年和2024年的全球GDP维持在2.4%和2.8%，IMF则预计未来两年GDP增速维持在3.0%，全球总体通胀将从2022年的8.7%下降至2023年的6.8%和2024年的5.2%。机构预计今年石油供需保持紧张：OPEC、IEA、EIA、OIES四大机构预计2023年石油需求增速在1.81~2.44百万桶/天，供给增速在1.24~1.96百万桶/天，供给盈余在-0.55~1.67百万桶/天；2024年石油需求增速则为0.99~2.25百万桶/天，供给增速在1.20~1.70百万桶/天，供给盈余在-0.15~0.81百万桶/天。机构上调油价预期：EIA预计沙特减产将会导致全球库存下降，从而在未来几个月对油价产生上升提供支撑，预计2023年第四季度布伦特原油现货价格平均为每桶93美元；OIES在最新的原油月报中，将2023年布伦特原油均价上调至84.1美元/桶，而2024年的价格预测维持在86.8美元/桶不变。油价展望：我们认为原油价格维持区间震荡，但均价中枢提升。目前美联储加息背景下影响全球石油需求；夏季旅游旺季的结束，航空燃油需求有所缓解；同时伊朗、委内瑞拉存增产可能；预计上行空间有限。考虑到全球上游历史资本开支不足、技术进步对于开采效率的边际影响下降、油井老化等因素，预计油价将在中高位80-100美元/桶区间震荡。投资建议：油价中枢维持较高位置，建议关注国内油气行业龙头，中国石油、中国海油、中国石化。从全球油服资本开支稳定增长，海上油气增产以弥补美国页岩资本开支的减少，建议关注国内油服龙头：海油工程、中海油服等。风险提示：全球经济衰退风险；油价引发通胀加剧风险。

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