石油化工行业周报:地缘不稳定性延续,油价高位震荡甬兴证券2024-04-25.pdf
摘要:市场行情回顾板块表现本周(20240415-20240419)中信石油石化板块上涨约2.98%,上证综合指数上涨约1.52%,同上证综合指数相比,石油石化板块领先约1.46个百分点。子板块方面,石油石化子板块涨跌互现,其中工程服务,石油开采,炼油等子板块涨幅居前。本周(20240415-20240419)石油石化板块领涨个股包括海油发展、宇新股份、贝肯能源、中国石油、中油工程等;领跌个股包括ST海越、宝莫股份、胜通能源、华锦股份、康普顿等。其中民营大炼化公司周度涨跌幅如下:恒力石化(+5.86%)、桐昆股份(+4.59%)、荣盛石化(+1.89%)、恒逸石化(+1.46%)、东方盛虹(+0.58%)、新凤鸣(-0.2%)等。核心观点上游板块方面,根据隆众资讯,地缘担忧情绪缓和,且美联储降息预期被再次推迟,上周国际油价下跌。从周度数据以及EIA短期展望数据来看,尽管未来两年美国原油产量维持增长,但是国际油价重心仍有望维持在相对高位,持续利好上游油气公司。油服方面,北美活跃钻机数短期有所提升,但是同比下滑较为明显,而欧佩克国家的钻井平台数量今年一季度延续增长,利好油服公司在中东区域的业务的拓展。中游炼化板块方面,新加坡柴油价差周缩小约1.67美元/桶,汽油价差周扩大约2.11美元/桶,乙烯与石脑油价差周缩小约7.75美元/吨,PX与石脑油价差周扩大约12.25美元/吨。从周度数据来看,新加坡汽油价差走势相对更强;炼厂化工品中,PX与石脑油价差有所扩大,有利于炼化公司的业绩修复。终端聚酯方面,截至4月19日,POY价差约为1118元/吨。从库存天数来看,江浙织机FDY/DTY/POY的库存天数分别环比变化+0.3/+0.2/-0.4天,整体库存有所增加,涤纶长丝POY价差有所扩大,有利于长丝企业业绩修复。投资建议在国际油价高位运行的背景下,我们认为石油化工板块主要有四大投资主线:1)能源央企大力推动油气增储上产,持续深化炼化转型升级,稳步推进绿色低碳转型,建议关注中国石油、中国海油、中国石化等。2)全球上游资本开支整体增长,推动油服板块景气度持续提升,建议关注海油工程、中海油服、中曼石油等。3)随着长丝行业产能增速明显放缓,行业供需格局有望改善,建议关注新凤鸣、桐昆股份等。4)炼化公司积极规划新产能,同时新材料项目布局加速,建议关注卫星化学、宝丰能源、恒力石化、荣盛石化等。风险提示油价大幅波动、需求不及预期、海外经营风险等。
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