摘要：本期内容提要:本周行情回顾：本周上证综指、深证成指、沪深300涨幅分别为-2.16%、-2.44%、-1.98%，纺织服装板块涨幅为0.65%，位居全行业第6名。恒生指数周涨幅为-1.74%，耐用消费品与服装板块涨幅为-1.07%。A股纺织服装个股方面，本周涨幅前五位分别为美邦服饰、金春股份、如意集团、曼卡龙、*ST雪发；跌幅前五位分别为ST柏龙、九牧王、中胤时尚、泰慕士、迪阿股份。港股耐用消费品与服装板块涨幅前五位分别为互太纺织、九兴控股、超盈国际控股、江南布衣、佐丹奴国际；跌幅前五位分别为APOLLO出行、慕尚集团控股、李宁、申洲国际、周大福。行业动态：1）顺丰集团将与LVMH共同推出基于奢侈品业态的可持续供应链体系，为LouisVuitton、Dior等奢侈品牌提供物流服务。2）2023Q2历峰集团业绩实现双位增长，但美洲地区销售额则下跌2%至11.42亿欧元，打击投资者乐观情绪，估价跌逾10%。3）2024年第一财季历峰集团销售额同比增长14%至53.22亿欧元，得益于去年同期低基数，亚太市场增长强劲。4）Babycare持续深耕线下渠道，围绕选址、商品策略、门店运营管理多环节沉淀出可复制的单店盈利模型，线下收入占比有望达50%。上市公司公告：1）真爱美家审议决定由郑其明担任公司总经理，由刘立伟、陈世平担任公司副总经理。2）2023年7月3日，健盛集团根据注销已回购股份，减少注册资本，股份总数将由3.81亿股降至3.69亿股，注册资本将由3.81亿元降至3.96亿元。3）珍兴国际提前终止对哈森股份的股份减持计划，截至2023年7月19日，公司累计减持441.15万股，占总股本1.99%。4）恒辉安防拟出资1.11亿元投资建设生物基可降解聚酯橡胶公司，以进一步完善公司在可降解创新材料领域产业布局，公司持股比例为55%。5）23年6月13日至7月18日，盛泰集团控股股东宁波盛泰及其一致行动人盛新投资、盛泰投资统合计减持“盛泰转债”73.93万张，占发行总量10.54%。6）欣贺股份拟以34.97万元回购注销11名不具有激励资格的激励对象的限制性股票9.06万股，占回购前总股本的0.021%。行业数据跟踪：1）截至2023年7月21日，中国328级棉价为18049元/吨，周涨幅为0.92%，Cotlook价格指数市场价为93.80美分/磅，周涨幅为2.07%。国内棉价方面，下游棉纱延续淡季特征，纺企即期利润持续亏损，市场心态谨慎。国际棉价方面，美国产棉区的极度高温天气推动棉价上涨，但同时美元反弹抑制面价涨幅，我们预计未来短时间内棉价有小幅上涨趋势。2）2023年6月国内服饰鞋帽针纺织品零售额为1238亿元，同比增长3.36%，两年平均复合增速为5.48%。去年6月上海疫情解封后，存在短期报复性消费，因此在低基数效应减退背景下，6月服饰相关消费增速有所回落，但两年平均增速较5月由负转正，表现出服饰消费的较强韧性。投资建议：我们认为要持续关注服装企业下游需求和库存表现，防疫政策调整后港股优质服装公司股价率先反弹，短期估值率先修复，关注2023年基本面拐点。我们建议把握两条主线:服装板块，一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登。此外关注AI相关应用跨境电商公司，重点关注优质卖家华凯易佰、赛维时代，结合AIGC技术公司不断提升运营效率，成长空间较大，近期人民币汇率贬值、亚马逊物流政策变化利好公司发展。关注中高端女装龙头锦泓集团，防疫政策优化后，公司收入恢复增长，销售、财务费用逐步优化，释放业绩弹性。纺织板块，23年伴随海外去库，需求有望逐步回暖，出口占比较高的纺织企业有望受益于下游需求景气度的提升。毛纺龙头南山智尚精纺呢绒面料产线改造、服装产线智能化升级，以提升产品结构向高附加值方向延伸，新材料二期产能于23年逐步投产，毛纺龙头新澳股份毛纺产品量价齐升，公司加快加速全球产能布局，推进数字化系统建设、智能化转型，满足海外客户供应链转移需求的同时，提升生产运营效率，我们建议重点关注。风险因素：终端消费疲软风险、人民币汇率波动风险。

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