摘要：周观点：推荐欧派家居、志邦家居、 太阳纸业、华旺科技、 嘉益股份。1）家居： 当前资本市场和终端渠道对下半年预期均较谨慎，市场情绪回落叠加家居企业二季度业绩预期逐步反应，板块估值再回低点，截至 2023/7/14，家居用品行业指数 PE-TTM 处于历史 6.25%分位。据新京报， 6 月全国规模以上建材家居卖场销售额同比上涨 2.46%，环比下跌 9.96%， 1-6 月累计销售额同比上涨 17.55%。 我们认为，环比来看，虽然 Q2 以来行业景气急剧降温，但 Q1 是全年业绩增速低点的趋势或已确立，考虑到 22Q4-23Q1 低基数效应，未来业绩增速再往上仍是大概率事件，市场情绪低点建议关注板块情绪的边际修复。公司推荐定制板块欧派家居、志邦家居、索菲亚、金牌厨柜， 建议关注尚品宅配、我乐家居、梦天家居； 软体推荐顾家家居、 慕思股份、喜临门、敏华控股， 建议关注受益于竣工逻辑大宗业务占比高的王力安防、江山欧派、皮阿诺，家居卖场龙头美凯龙、居然之家，以及受益于智能化渗透率提升的国产卫浴龙头箭牌家居。 2）必选： 建议关注晨光传统核心业务恢复趋势， 持续看好公司品类和渠道创新发展，全球化进程稳步推进。个护推荐全国扩张深化、 天猫/京东/抖音电商销售额高增的百亚股份， 建议关注需求稳健、 下半年成本有望显著改善的中顺洁柔。 3）造纸包装： 受上半年行业需求低迷以及用浆成本仍然偏高影响， 近期纸企中报业绩预告整体承压。 7 月以来，一方面浆价已有所止跌企稳，另一方面目前纸厂库存普遍不高， 随着后续将逐步进入传统消费旺季， 存在一定补库空间， 建议关注国内需求改善， 建议关注太阳纸业、华旺科技、山鹰国际、仙鹤股份；包装板块建议关注估值处于历史低位的裕同科技、奥瑞金。 4）出口链： 据海关数据，美元计价下中国 6 月出口同比下降 12.4%，人民币计价下中国 6 月出口同比下降 8.3%；其中，人民币计价下 6 月家具及其零件出口额同比下降 11.02%， 1-6 月累计出口额同比下降 3.5%。 虽然受高基数影响， 6 月出口增速有所回落，但我们认为随着大部分品类外需走稳、汇兑受益、原材料压力减轻，出口企业经营压力有望整体缓解，部分公司订单已明显改善。出口链持续推荐嘉益股份，建议关注共创草坪、 永艺股份、瑞尔特、依依股份、浙江正特、梦百合，以及家居跨境电商龙头致欧科技。轻工制造板块（2023.7.10-2023.7.14）表现跑输市场。 截止 2023 年7 月 14 日过去一周， 轻工制造行业指数下跌 1.03%，沪深 300 指数上涨 1.92%，整体跑输市场。轻工制造细分板块中，文娱用品行业指数+0.84%，造纸行业指数-0.45%，家居用品行业指数-1.03%，包装印刷行业指数-2.23%。家居： 6 月家具出口金额同比下降 11.02%， TDI、 MD 价格下跌、 聚醚价格上涨，海运费下跌。 出口方面， 6 月家具及其零件出口金额（人民币计）同比下降 11.02%，较 5 月增速下降 2.4pct。 成本方面， 化工原料 TDI、 MDI、聚醚市场价格环比分别-1.3%、 -0.5%、 +2.5%；五金原料铜价环比+0.1%。海运费 CCFI: 综合指数环比-1.2%。造纸： 铜板、箱板瓦楞纸价格下跌，白卡纸价格持平， 期货浆价上涨。纸价方面， 双胶纸价格，晨鸣纸业 5500 元/吨(持平)，太阳纸业 5660元/吨(下跌 90 元/吨)；白卡纸价格，晨鸣纸业 4200 元/吨(持平)，博汇纸业 4310 元/吨(持平)；铜版纸价格，晨鸣纸业 5500 元/吨(下跌225 元/吨)，太阳纸业 5400 元/吨(下跌 300 元/吨)。东莞玖龙地龙瓦楞纸 3436 元/吨(下跌 204 元/吨)， 东莞玖龙地龙牛卡箱板纸 3360 元/吨（下跌 40 元/吨）。 成本方面， 天津玖龙废黄板纸收购价格为 1470元/吨（持平）； 纸浆期货价格为 5356 元/吨（上涨 25 元/吨）； 巴西金鱼阔叶浆价格为 540 美元/吨（持平），智利银星针叶浆价格为 660 美元/吨（下降 20 元/吨）。 库存方面， 截至 6 月，青岛港纸浆库存 1064千吨， 同比-9.45%，环比 5 月-6.09%，常熟港纸浆库存 745 千吨，同比+47.52%，环比 5 月+0.68%； 截止 2023 年 7 月 14 日过去一周，白卡纸工厂周库存为 82.08 万吨，环比下降 0.66 万吨；双胶纸库存 39.71 万吨，环比下降 0.68 万吨。进口方面，6 月进口数量 302.2万吨，同比下降 4.37%。包装： 铝价下跌，马口铁价格持平。 成本方面， 截至 2023 年 7 月 14日， 马口铁天津富仁 SPCC0.18*900 镀锡板卷价格 6750 元/吨（持平）， A00 铝价格 18340 元/吨（下跌 48 元/吨）。风险因素： 宏观经济环境波动风险、原材料价格大幅上涨风险。

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