摘要：行情回顾过去一周，电力设备行业下跌3.01%，表现弱于大盘，在所有一级行业中涨跌幅排名第30。分子板块看，电网设备下跌0.37%，其他电源设备下跌1.76%，电池下跌2.48%，风电设备下跌2.51%，电机下跌4.57%，光伏设备下跌5.64%。核心观点&数据动力电池核心观点：电池端，考虑新能源汽车相关产业政策持续完善，海外产能建设布局推进对新能源汽车销量的驱动，我们看好后续动力电池出货量增长。材料端，负极材料下游需求有所好转，7月排产小幅增长，多被头部企业瓜分；电解液市场需求继续稳中向好，市场活跃度持续增加，我们看好头部负极厂商业绩修复，看好电解液市场持续复苏。数据更新：据欧洲各国车协官网，2023年6月，欧洲七国新能源汽车销量合计22.25万辆，同比+30%，环比+24%。其中，西班牙、法国、英国增速较高，6月西班牙新能源汽车销量1.3万辆，同比+78%；法国新能源汽车销量5.1万辆，同比+52%；英国新能源汽车销量4.4万辆，同比+46%。7月动力电池及各材料环节主要企业合计排产环比均有提升，其中负极材料提升幅度较大。根据鑫椤锂电数据，国内三元电池、LFP电池、三元正极、LFP正极、负极、湿法隔膜、干法隔膜、电解液环节主要企业7月合计排产环比变化分别为+6%、+7%、+7%、+5%、+12%、+6%、+8%和+8%。光伏核心观点：目前硅料致密料价格区间降至59-64元/KG，环比基本持平，头部与二三线硅料企业价格基本止跌，且价差缩小。我们认为，目前硅料价格已在相对底部，随着硅料价格跌幅的传导，终端观望情绪逐步减弱，光伏产业链有望迎来拐点。组件尺寸标准化推进。7月7日，阿特斯、东方日升、晶澳、晶科、隆基、天合、通威、一道、正泰9家组件企业联合发布倡议，就组件尺寸2382mm*1134mm达成共识。组件尺寸标准化，有利于提升生产效率、提升行业规模效应、降低生产成本。新技术方面，继续关注TOPCon、电镀铜等进展。TOPCon率先大规模量产，同时二三线企业进步快速。正泰新能TOPCon电池量产平均效率突破25.6%，电池中试线批次最高平均效率达到25.85%。电镀铜方便，苏大维格自行研发的高速低成本投影扫描光刻设备已顺利搭建完成，正在与下游客户做相关验证工作。数据更新：根据Infolink数据，2023年7月5日，硅料价格64元/KG，环比持平；182mm、210mm硅片价格分别为2.75、3.9元/KG，环比分别-1.79%、-2.5%；单晶PERC182、210电池价格分别为0.71、0.72元/W，环比分别+1.43%、-1.37%；单晶单面PERC182、210组件价格分别为1.36、1.38元/W，环比分别-2.86%、-2.13%。辅材方面，根据SOLARZOOM数据，2023年7月5日，正银、背银价格分别为5923、3362元/KG，周环比分别+1.73%、+1.82%；EVA、POE胶膜价格分别为9.5、16.5元/㎡，周环比持平；3.2mm、2.0mm玻璃价格分别为25、18元/㎡，周环比分别-1.96%、-2.7%。投资建议动力电池：2022年7月开始动力电池板块持续下行，当前板块估值位于过去3年2.34%分位点。我们认为板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。看未来，我们预计动力电池需求将逐步改善，持续看好锂电池产业链。电池端建议关注宁德时代，公司技术壁垒高、盈利稳定，公司计划布局海外电池回收业务，海外竞争力有望进一步提升。材料端，负极环节建议关注璞泰来、尚太科技，下游需求好转，头部企业瓜分增量订单；电解液环节建议关注天赐材料、新宙邦，市场持续复苏，头部企业受益稳定。光伏：1）看好下游需求及组件排产回升，直接利好相关辅材环节（量升利稳）。建议关注玻璃、胶膜、焊带、边框、接线盒、跟踪支架等环节，推荐鑫铂股份，建议关注福莱特、信义光能、福斯特、海优新材、天洋新材、宇邦新材、威腾电气、通灵股份、快可电子、中信博、意华股份等。2）持续看好新技术方向，建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池等。推荐高测股份、双良节能、协鑫科技，建议关注钧达股份、仕净科技、聚和材料、帝科股份、捷佳伟创、帝尔激光、罗博特科、东威科技、芯碁微装等。风险提示新技术导入不及预期、原材料价格大幅波动、海外贸易政策变化等。

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