摘要：核心观点欧洲天然气补库，天然气价格继续下跌库存方面，截至2023年6月4日，欧盟27国的天然气在库储量达到779TWh，为最大储量的69.19%，较前一周+1.91pct，较上月+8.88pct，较去年同期+20.98pct，供暖周期结束，补库周期开启。德国方面，截至6月4日，天然气在库储量达到189TWh，为最大储量的75.45%，较前一周+2.11pct，较上月+8.17pct，较去年同期+25.50pct。价格方面，上周（05/29~06/02），美国HenryHub、英国NBP、荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为2.23$/MMBtu（-3.9%）、7.17$/MMBtu（-7.4%）和7.79$/MMBtu（-9.6%）。原油期货先跌后涨前半周美国众议院规则委员会中共和党极端保守派议员表示如果提高债务上限协议不得到修正将在规则委员会投下反对票，引发市场担忧，叠加中国经济数据疲软抑制石油需求预期，原油期货价格下跌。当地时间30日，美国众议院规则委员会通过债务上限协议提交众议院全体表决，叠加市场对即将举行的OPEC+会议中减产预期，后半周原油期货价格反弹。上周（0529-0602）WTI原油期货和布伦特原油期货结算均价分别为70.47（-3.15%）和74.74（-2.79%）美元/桶。国际动力煤运价下跌上周国际动力煤市场价格无更新，南非理查德港现货FOB价前值为104.3美元/吨、欧洲ARA三港动力煤现货FOB价前值为120.0美元/吨、反映亚太市场的澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货FOB价前值为158.2美元/吨。运价方面，上周澳大利亚纽卡斯尔港至青岛巴拿马型船海运费均价为13.9美元/吨，较前一周下跌0.6美元；南非理查德港至中国巴拿马型船海运费均价为15.5美元/吨，较前一周下跌1.2美元。上周巴拿马型船平均租船价格为8456美元/天，较前一周下跌686美元/天（-7.5%）欧洲日前交易电价继续下跌，入夏在即美国电力期货价格上涨电力市场方面，欧洲主要国家电力市场日前交易价格继续下降。上周均价来看，芬兰13.33EUR/MWh（+121.7%）、丹麦59.64EUR/MWh（-4.2%）、德国63.07EUR/MWh（-14.0%）、法国58.86EUR/MWh（-13.5%）、荷兰58.68EUR/MWh（-6.0%）、英国77.46EUR/MWh（-4.9%）。美国方面，月末更换合约至7月交割，入夏合约价格季节性上升。上周得州ERCOT周均值65.00$/MWh（+37.5%）、南加州SOCAL周均值86.95$/MWh（+65.9%）、新英格兰NEWPOOL周均值47.45$/MWh（+6.8%）、纽约NY周均值57.90$/MWh（+31.2%）。投资建议与投资标的欧洲能源危机预计将加快欧洲能源转型步伐，全球传统能源品价格若持续走高将使可再生能源更具吸引力，光伏及储能产业链有望受益。欧洲和美国是全球重要的光伏和储能市场，中国企业是欧洲及美国光伏、储能产业链主要供货商，有望在欧洲及美国能源结构调整带来的市场高速增长中受益，看好在欧美市场有出货的相关企业。建议关注以下环节：户用储能、硅料、逆变器、一体化组件。风险提示地缘风险可能恶化；欧美新能源政策推进速度可能不及预期，加剧对传统能源的依赖；欧洲电力市场改革进展若较慢或出现负面因素。

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