摘要：核心观点政策调控预期再起，后周期建材再度进入博弈阶段。近期地产调控政策预期再起，具体表现为降低较大城市部分区域首付比例，减少买卖中介费用，延长房地产三道红线考核并放松杠杆限制等，后周期建材再度进入政策博弈阶段。2022Q4 以来，随着地产三支箭以及十六条等一揽子政策出台，市场对地产行业修复预期调升，政策主要着力点在房地产融资端，重点在保竣工保交楼。根据百年建筑数据，23 年 3月至 5 月份，保交楼项目交付进度已从 23%提升至 34%，两个月提升了 11pct，后周期建材如涂料、瓷砖、管材等品类仍有 10%甚至以上的销售增长。但更多企业是主动收缩了地产大 B 的销售渠道，企业收入整体增速不及统计局公布的地产竣工增速。因此市场认为监管建材行业基本面在修复，但幅度不及前期预期，估值整体回落。我们认为目前房企融资端政策力度已较为充分，后续地产政策的刺激或更多体现在居民需求端，进一步放宽居民购房等各种限制措施。若政策出台，并有效落地，我们认为地产销售数据将有所改善，首先将利好零售端的消费建材龙头，同时随着销售数据改善地产数据恢复良性循环，早周期需求有望改善，水泥、减水剂、防水等品种同样值得关注。本周市场回顾：本周（2023/5/29-2023/6/22）建材板块（中信）指数涨幅 1.07%，相对沪深 300 收益为 0.8%。年初至今，建材板块收益率为-8.1%，相较沪深 300 超额收益率为-7.9%。上周优选组合收益率为 0.7%，相较建材指数超额收益率为-0.4%，累计收益率/超额收益率 7.98%/29.27%。建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价 110 元/重量箱，环/同比变化-2.6%/+6.4%；库存 5213 万重量箱，环比上升 8.9%，同比下降 19.2%。本周全国主流缠绕直接纱均价 4042 元/吨，环比持平；电子纱均价 8000元/吨，环比持平。本周全国水泥市场平均成交价为 408 元/吨，环比下降 1.7%。本周水泥出货率 60.3%，环比下降 0.9%；库容比 73.6%，环比上涨 1.5％。本周消费建材原材料中，沥青均价 5085 元/吨，环比上涨 1.7%；PVC 均价 5720 元/吨，环比下降 0.6%投资建议与投资标的传统建材方面：建议关注地产政策落地带来的板块修复机会，一旦整体板块企稳，一线龙头弹性可以值得期待，代表性标的包括东方雨虹(002271，买入)，伟星新材(002372，未评级)， 北新建材(000786，买入)， 坚朗五金(002791，未评级)，兔宝宝(002043，未评级)新型建材领域：依然建议关注高纯石英砂/锂电池隔膜涂覆/药用玻璃/光伏玻璃四个细分板块，相关标的包括石英股份(603688，买入)，凯盛科技(600552，买入)， 壹石通(688733，增持)，福莱特(601865，未评级)，亚玛顿(002623，未评级)。建筑细分高景气领域/标的：高空租赁行业在未来 2-3 年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升，标的包括华铁应急(603300，买入)；受益于制造业和基建的回暖，装配式钢结构相关标的也将受益，标的包括鸿路钢构(002541，增持)。下周建议关注：东鹏控股(003012，买入)，蒙娜丽莎(002918，未评级)， 三棵树(603737，未评级)，公元股份(002641，未评级)风险提示基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动

免责声明：
1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传，对此类作品本站仅提供交流平台，不为其版权负责。
2.如发布机构认为违背了您的权益，请与我们联系，我们将对相关资料予以删除。
3.资源付费，仅为我们搜集整理和运营维护费用，感谢您的支持！

合集服务：
单个细分行业的合集获取请联系行研君：hanyanjun830