摘要：投资要点本周沪深 300 下跌 2.37%，创业板下跌 2.16%，其中通信板块上涨 0.06%，板块价格表现强于大盘；通信（中信）指数的 128 支成分股本周内换手率为 2.27%；同期沪深 300 成份股换手率为 0.34%，板块整体活跃程度强于大盘。通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是： 光库科技（ 36.85%）、 剑桥科技（ 32.43%）、 天孚通信（ 19.81%）、 太辰光（ 19.26%）、 中富通（ 14.11%）；跌幅居前五的公司分别是： 中嘉博创（ -18.39%）、 超讯通信（ -17.52%）、 *ST 新海（ -8.08%）、 佳讯飞鸿（ -7.90%）、 *ST 高升（ -7.10%）。英伟达 Q1 业绩超预期， 看好算力基础设施。 英伟达近日公布 FY24Q1 财报，单季度收入 71.92 亿美元，环比+19%， 同比-13%，高于公司指引区间 63.7 亿-66.3 亿美元及市场一致预期 65.2 亿美元。分板块来看， Q1 游戏业务营收 22.4 亿美元，同比-38%，环比+22%，专业可视化营收 2.95 亿美元，同比-53%，环比+31%，汽车业务营收 2.96亿美元，同比+114%，环比+1%， AI 显卡在内的数据中心业务营收 42.8 亿美元，创历史新高，同比及环比增速 14%、 18%，均实现双位数增长，主要由于对基于 Hopper 和Ampere 架构 GPU 的生成式 AI 和大语言模型的需求旺盛，公司表示众多云公司竞相部署 AI 芯片，其锁定了数据中心芯片大幅增长，计划下半年大幅增加供应，基于 AI 芯片需求保持强劲增长，公司 FY24Q2 营收指引为 110 亿美元（± 2%），同比增长约 32.7%，远高于此前一致预期 71.8 亿美元。 AIGC 市场空间广阔，有望驱动数据流量新一轮增长，算力基础设施显著受益， 光模块从 200G/400G 向 800G 迭代，行业迎来高景气阶段，国内光模块产业链具有明显成本与技术优势，市场份额持续提升，头部厂商率先推出 800G 产品，后续有望按照客户节奏逐步起量。 AI 服务器和高性能交换机作为 AI 算力的核心 ICT 设备将加速升级扩容， 国内服务器与交换设备竞争格局集中，数字中国与 AI双重驱动下， 核心 ICT 设备商具有较大成长空间。中移动启动新一轮 5G 基站集采， 5G 建设平稳推进。 中国移动官方信息显示，其已于近期启动 2023 年至 2024 年 5G 无线主设备商集中采购工作，涉及自建 5G 2.6GHz/4.9GHz 基站设备共 25.17 万站，以及共建共享 5G 700MHz 基站设备拟扩容约 16.1 万站，均采用单一来源方式，总规模超过 41.27 万站，两大标的中标厂商均为华为、中兴、诺基亚、大唐、爱立信，按前期集采价格 700M 基站约 8 万元/站， 2.6G 基站约 12-15 万元/站计算，本期集采总价超过 400 亿元。 此前 5 月中旬中国移动发布 5G 主设备新建采购，共计约 8.7 万站，其中自建 5G 2.6GHz/4.9GHz 基站 6.38 万站，共建共享 5G 700MHz 宏基站 2.31 万站。因此中国移动 2023-2024 年 5G 基站新建+扩容采购合计近 50 万站， 根据公司资本开支规划， 2023 年 5G 网络相关支出预计 830 亿元， 2023 年底累计开通 5G 基站 164.5 万站，新增 36 万站，工信部计划 2023 年全国新增 5G 基站 60 万站，较 2022 年目标基本持平，预计随着 AI 及数字经济发展，数据流量进一步增长，加快 5G 应用落地发展并拉动相关基础设施投资。我国 5G 仍处于规模建设期，整体发展平稳，建议关注主设备商中兴通讯及 5G 产业链相关标的。紫光发布定增预案，收购新华三股权稳步推进。 紫光股份近日发布《重大资产购买预案》及《2023 年度向特定对象发行 A 股股票预案》公告，计划由全资子公司紫光国际以支付现金的方式向 HPE 开曼购买所持有的新华三 48%股权，以支付现金的方式向 Izar Holding Co 购买所持有的新华三 1%股权，合计收购新华三 49%股权，交易作价合计 35亿美元，约合人民币 246.85 亿元，同时拟募资不超过 120 亿元用于现金收购新华三 49%股权。 本次收购事项完成后紫光将持有新华三 100%股权，新华三为国内领先 ICT 设备商， 2022 年营收 498.1 亿元，同比+12.31%，净利润 37.31 亿元，同比+8.65%， 企业业务收入 391.40 亿元，同比+7.95%， 运营商业务收入 88.31 亿元，同比+37.66%， 国际业务稳步推进， 收入同比增长 9.59%至 18.39 亿元， 其中 H3C 品牌产品及服务收入 8.70 亿元，同比+21.89%。 IDC 数据显示新华三多项产品市场占有率长期领先， 22 年在国内以太网交换机、企业网交换机、数据中心交换机市场份额排名第二， 企业网路由器市场份额持续位列市场第二， 企业级 WLAN 市场份额连续 14 年蝉联市场第一， X86 服务器及 GPU 服务器市场份额排名第二。 新华三计划 23H2 发布 800G 交换机及光模块，并于今年内发布 800G CPO 交换机，降低 40%左右功耗，算力需求高增趋势下， 新华三作为 AI 算力设施龙头有望充分受益，完成对其剩余股权收购有利于提高管理运营效率， 助力紫光“AI in ALL”技术战略实施，将人工智能融入各产品线， 增厚利润，提升整体估值。投资建议： 关注光器件和光芯片： 源杰科技、 天孚通信、中际旭创、 新易盛、 华工科技、光迅科技、腾景科技等； 网络设备商：紫光股份（新华三）、中兴通讯、星网锐捷、锐捷网络、菲菱科思、盛科网络等；数据中心： 润泽科技、 宝信软件、 光环新网、数据港、科华数据、英维克等； 电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通； 专用通信： 三旺通信、 上海瀚讯、七一二等；卫星导航：华测导航、 海格通信、铖昌科技等； 光缆与海缆：亨通光电、东方电缆、中天科技等； 物联网：移远通信、广和通、美格智能等； 连接器&控制器：瑞可达、鼎通科技、徕木股份、维峰电子、 科博达、拓邦股份、和而泰等。风险提示事件： 5G 投资不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等

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