汽车及汽车零部件行业研究周报:国内购置税结构性延期,释放新能源车消费潜力国金证券2023-06-05.pdf
摘要:本周行业重要变化:1)6月2日,氢氧化锂报价29.25万元/吨,较上周上涨4.46%;碳酸锂报价30.75万元/吨,较上周上涨4.77%。2)终端:5月1-28日,乘用车批售148万辆,同/环比+13%/-6%。累计批售832.1万辆,同比+8%。电车批售55万辆,同/环比+81%/+1%。累计批售265.8万辆,同比+49%。核心观点:终端:国内购置税延期利好车市,欧洲车市同环比大涨。国内电车板块已触底并反弹向上,国常会提出要延续和优化电动车购置税减免政策,经销商和客户对价格预期也明显改善,市场需求恢复良好。5月西班牙汽车销售10.7万辆,同比+9%,环比+22%;法国汽车销售17.58万辆,同比+13%,环比+9%,6月季度末冲量效应显著,我们预计欧洲汽车与电车环比将大幅提升,车市保持高景气度。龙头公司:比亚迪5月销量环比增量明显,累计突破百万。比亚迪5月销量24.02万辆,同/环比+109.4%/+14.23%,1-5月累计100.26万辆,同比+97.63%,销量于高位再现出色增长,后续新车腾势N7、N8、宋ProL更值得市场期待。预计23-25年销量310/400/500万辆,同比+65.9%/+29.0%/+25%。海外出口稳步提升,预计23-25年出口30w/60w/90w,同比+436.5%/+100.0%/+50%。新技术:钠离子电池已在实验室实现了200Wh/kg的能量密度,中星电发布国内首个固态石墨烯电池产品。目前钠电产品正处于迭代中,目前循环1500+次、能量密度140wh/kg的产品指标已满足A00、两轮等场景。我们预计23年开始,两轮车、低速电动车等将逐步开启应用,预计2026年钠电装机需求量超110GW。石墨烯全固态电池与传统电池相比,它具有更高的能量密度、更长的使用寿命、更高的安全性和稳定性等特点,中星电开发的固态电解质可以自修复。车+研究:北京和深圳推出AI支持政策,利好国内AI产业健康发展。5月30日,北京发布了《北京市加快建设具有全球影响力的人工智能创新策源地实施方案(2023-2025)》《北京市促进通用人工智能创新发展的若干措施》,5月31日,深圳正式印发《深圳市加快推动人工智能高质量发展高水平应用行动方案(2023-2024年)》,利好AI基建铺设与AI产业化应用落地。投资建议:静待行业需求拐点,短期寻找结构性机会为主。我们认为,市场的悲观预期和股价跌幅已经有比较充分的释放,关注被错杀的板块龙头公司。选股上建议重点关注新(新技术)、龙(龙头公司及产业链)、替(国产替代)三大方向。电池:看好低成本龙头,0-1新技术建议关注芳纶涂覆、4680、钠离子、PET等方向;汽零:推荐长期成长最确定的特斯拉、比亚迪和国车供应链,重点推荐特斯拉供应链,重点关注东山精密等,国产替代方向关注国产化率低的主被动安全件,新技术方向关注空悬(23年渗透率加速增长,装机量YOY+180%)、微电机执行系统(智能化闭环必选配置)等。本周重要行业事件比亚迪5月销量发布,比亚迪元Pro,吉利银河L7上市,国轩高科拟于摩洛哥建100GW电动汽车电池厂,上汽集团和清陶能源签署增资扩股协议和战略合作框架协议,北京深圳推出3项AI相关政策。详见后页正文。风险提示电动车补贴政策不及预期;汽车与电动车销量不及预期。
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