交通运输行业周报:油运渐入旺季,关注集运提价持续性国信证券2023-06-05.pdf
摘要:核心观点航运:油运方面,原油与成品油的运输需求呈现“钟摆”状态,BDTI报1068点,较上周下降约7.6%,但是本周整体呈现触底回升的态势,下半周订船需求出现明显提升,本周VLCCPOOL共成交24单,环比翻倍,Poten发布的中东-远东VLCCTCE最终收于30100美元/天,较上周下降约3000美元/天,但是较周中低点明显回升。成品油运景气度小幅回升,BCTI报676点,环比提升0.9%。预计随着旺季需求释放,行业将从“钟摆”转向“螺旋上升”,继续推荐招商轮船、中远海能、招商南油。散运方面,中国经济数据的疲软、港口煤炭库存的高企导致散运整体表现低迷,本周BDI报919点,环比上周跌21.6%,其中与中国需求相关度最高的Cape船型表现最弱,BCI报1116点,环比上周-33.7%,另BPI/BSI亦呈现继续下跌的态势,分别报1030/819点,环比分别下降8.0%/13.4%,年内全球经济低迷或已成定局,但是中国经济有望在政策刺激上迎来修复,继续看好中国需求带动全球散运需求回升。集运方面,SCFI本周大幅提升4.6%至1028.7,主要来自于美线提价,美西/美东分别上涨19.2%/11.0%至1666/2634美元/FEU,但是当前欧美消费需求仍在修复阶段,年内旺季或压力仍存,建议继续关注中远海控。航空机场:我们继续看好民航业供需反转的大方向。2020-2022年民航机队增速大幅放缓,为供需反转创造先决条件,2023年机队扩张速度仍有望保持低位。三年以来的疫情间歇期以及2023年五一假期民航运营表现说明在没有外部不可抗力的扰动时,民航需求具备充足韧性,而五一假期的客流火热或意味着暑运出行可看高一线。出行板块近期整体明显调整,但随着暑运渐行渐近,悲观预期有望逐步扭转,航空股或已出现布局良机,维持前期标的推荐顺序,航空板块推荐春秋航空、吉祥航空、三大航,机场板块同样将受益于民航客流尤其是国际客流复苏,继续看好枢纽机场价值回归,推荐上海机场、白云机场。物流:密尔克卫23年的成长将由新投入仓库产能、国际化进展以及潜在的外延并购支撑,当前已过业绩压力最大的时间点,公司目前市值对应23年业绩仅为20倍,维持“买入”评级。另自下而上推荐中蒙煤炭供应链龙头嘉友国际,公司Q1净利润2.02亿元,当前估值对应23年仅13X,继续推荐。投资建议:我们继续看好中国经济复苏带来板块整体景气度的提升。推荐密尔克卫、春秋航空、吉祥航空、中国国航、上海机场、招商轮船、中远海能、招商南油、嘉友国际、顺丰控股、圆通速递、韵达股份,关注华夏航空、大秦铁路、广深铁路。风险提示:宏观经济复苏不及预期,疫情反复,油价汇率剧烈波动。
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