摘要：投资要点：本周SW建筑装饰、SW建筑材料行业均跑赢沪深300指数。截至6月2日，建筑装饰板块本周上涨2.42%，跑赢沪深300指数2.13个百分点，在申万31个行业中排名第7；本月上涨0.35%；本年上涨12.19%。申万建筑材料板块本周上涨0.95%，跑赢沪深300指数0.67个百分点，在申万31个行业中排名第12；本月上涨3.32%；本年下跌8.47%。“一带一路”有望为海外业务持续贡献新增量。5月26日，中国和刚果（金）元首宣布将两国合作共赢的战略伙伴关系提升为全面战略合作伙伴关系，签署投资、绿色经济、数字经济等领域多项双边合作文件。2023年6月2日起，RCEP对菲律宾生效，这标志着RCEP对15个成员国全面生效，有助于扩大中国与RCEP成员国间的贸易投资规模。2023年是共建“一带一路”10周年，预计下半年将举办第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，有望推动我国与沿线国家落地更多合作项目，为国内基建、国际工程等相关企业的海外业务贡献新增量。5月TOP100房企业绩环比有所下滑。克而瑞地产研究数据显示，2023年5月，TOP100房企实现销售操盘金额4853.6亿元，环比降低14.3%，近年来5月单月业绩环比4月首度下滑。在去年同期的低基数效应下，同比增长6.7%，但单月业绩增幅显著低于3、4月水平。累计业绩来看，1-5月百强房企实现销售操盘金额25352.8亿元，同比增长9.1%、增幅较上月有所回落。在今年Q1行情阶段性高点后，房地产市场增速放缓较为明显，2023年房企格局将继续分化。建筑材料：消费建材：防水新规的实施对防水设计工作年限提出明确要求，被列为一级防水要求的建筑增加，增加了防水要求的层次和道数，根据我们的测算，新规落地后房建领域防水材料市场增幅预计达48%，地产供需两侧政策齐发力，基建投资增速延续高位，将为行业发展带来持续增量，下半年业绩有望持续改善。平板玻璃：供给端，本周旗滨长兴分厂一条产线放水冷修，但5月初复产产线将于本周进入正常生产状态，故本周产量仍有上升；需求端，4月竣工端数据持续好转，随着上游的回暖，需求可对价格形成较强支撑，而供给存在刚性，平板玻璃价格有望逐渐回暖，行业毛利率有望在二季度持续修复。水泥：短期来看，需求端，重点工程阶段性竣工，新开工项目未产生实际用量，部分新项目仍处于筹备阶段，后续或能带动需求回升；供给端，部分厂家二季度错峰生产已执行完毕，陆续开窑，水泥产量或将走高；成本端，动力煤市场价格持续下行，预计今年全年价格中枢下移。中长期看，水泥行业已走出景气底部，地产政策供需两端齐发力，基建投资维持高增速，实物工作量有望加速落地，下半年有望迎来修复。玻纤：本周G75电子纱、无碱池窑粗纱整体需求无明显好转。光伏玻璃：供应链价格松动下滑压力也传导至组件环节，国内项目仍旧观望，观望情绪也传导至海外项目，新签订单延迟。原料价格小幅下调，光伏玻璃厂家生产相对平稳，在此情况下，预计下周价格持稳或小幅下调。投资建议：新规落地建筑防水材料行业将迎来需求扩容和集中度提升，头部防水企业增速有望大于行业增速，建议关注具有规模优势的防水行业上市企业东方雨虹（002271）、科顺股份（300737）；布局“一体两翼”做强防水业务的北新建材（000786）；低估值水泥龙头海螺水泥（600585）；高弹性五金龙头坚朗五金（002791）；具有规模成本优势的浮法玻璃龙头旗滨集团（601636）。目前新一轮国企改革蓄势待发，相关政策和措施将不断出台，加速推动国企估值的重塑，建议关注低估值央企中国建筑（601668）、中国交建（601800）、中国电建（601669）、中国中铁（601390）、中国铁建（601186）；受益于区域基建高景气度的安徽建工（600502）、四川路桥（600039）；受益于共建“一带一路”10周年基建项目合作，海外市场加速拓展的中工国际（002051）、中材国际（600970）、中钢国际（000928）、北方国际（000065）。风险提示：俄乌冲突不确定性对上游原材料价格造成的波动风险；行业竞争加剧风险；部分建材产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；房地产、基建需求不及预期风险。

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